概念

指數(shù)基金(Index Fund)，顧名思義就是以指數(shù)成份股為投資對(duì)象的基金，即通過(guò)購(gòu)買一部分或全部的某指數(shù)所包含的股票，來(lái)構(gòu)建指數(shù)基金的投資組合，目的就是使這個(gè)投資組合的變動(dòng)趨勢(shì)與該指數(shù)相一致，以取得與指數(shù)大致相同的收益率。指數(shù)型基金是指基金的操作按所選定指數(shù)(例如美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(Standard&Poor's 500 index)，日本日經(jīng)225指數(shù)，臺(tái)灣加權(quán)股價(jià)指數(shù)等)的成份股在指數(shù)所占的比重，選擇同樣的資產(chǎn)配置模式投資，以獲取和大盤同步的獲利。
編制原理
指數(shù)基金是一種按照證券價(jià)格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合進(jìn)行證券投資的一種基金。從理論上來(lái)講，指數(shù)基金的運(yùn)作方法簡(jiǎn)單，只要根據(jù)每一種證券在指數(shù)中所占的比例購(gòu)買相應(yīng)比例的證券，長(zhǎng)期持有就可。指數(shù)基金根據(jù)有關(guān)股票市場(chǎng)指數(shù)的分布投資股票，以令其基金回報(bào)率與市場(chǎng)指數(shù)的回報(bào)率接近。指數(shù)基金是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)的基金品種。指數(shù)基金的投資采取擬合目標(biāo)指數(shù)收益率的投資策略，分散投資于目標(biāo)指數(shù)的成份股，力求股票組合的收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場(chǎng)的平均收益率。運(yùn)作上，它比其他開(kāi)放式基金具有更有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、交易費(fèi)用低廉、延遲納稅、監(jiān)控投入少和操作簡(jiǎn)便的特點(diǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，指數(shù)投資業(yè)績(jī)甚至優(yōu)于其他基金。
原則
指數(shù)型基金是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)的基金品種。指數(shù)基金的投資采取擬合目標(biāo)指數(shù)收益率的投資策略，分散投資于目標(biāo)指數(shù)的成份股，力求股票組合的收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場(chǎng)的平均收益率。指數(shù)基金是成熟的證券市場(chǎng)上不可缺少的一種基金，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，它與股票指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)、指數(shù)權(quán)證、指數(shù)存款和指數(shù)票據(jù)等其他指數(shù)產(chǎn)品一樣，日益受到包括交易所、證券公司、信托公司、保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金等各類機(jī)構(gòu)的青睞。
指數(shù)業(yè)績(jī)
指數(shù)型基金是保證證券投資組合與市場(chǎng)指數(shù)業(yè)績(jī)類似的基金。在運(yùn)作上，它與其他共同基金相同。指數(shù)基金與其他基金的區(qū)別在于，它跟蹤股票和債券市場(chǎng)業(yè)績(jī)，所遵循的策略穩(wěn)定，它在證券市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)不僅包括有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、交易費(fèi)用低廉和延遲納稅，而且還具有監(jiān)控投入少和操作簡(jiǎn)便的特點(diǎn)，因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，其投資業(yè)績(jī)優(yōu)于其他基金。
運(yùn)作方法
指數(shù)型基金是一種按照證券價(jià)格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合進(jìn)行證券投資的一種基金。從理論上來(lái)講，指數(shù)基金的運(yùn)作方法簡(jiǎn)單，只要根據(jù)每一種證券在指數(shù)中所占的比例購(gòu)買相應(yīng)比例的證券，長(zhǎng)期持有就可。
綜述
對(duì)于一種純粹的被動(dòng)管理式指數(shù)基金，基金周轉(zhuǎn)率及交易費(fèi)用都比較低。管理費(fèi)也趨于最小。這種基金不會(huì)對(duì)某些特定的證券或行業(yè)投入過(guò)量資金。它一般會(huì)保持全額投資而不進(jìn)行市場(chǎng)投機(jī)。當(dāng)然，不是所有的指數(shù)基金都嚴(yán)格符合這些特點(diǎn)。不同具有指數(shù)性質(zhì)的基金也會(huì)采取不同的投資策略。

 指數(shù)型基金的發(fā)展

美國(guó)是指數(shù)型基金最發(fā)達(dá)的西方國(guó)家。先鋒集團(tuán)率先于1976年在美國(guó)創(chuàng)造第一只指數(shù)型基金——先鋒500指數(shù)型基金。指數(shù)型基金的產(chǎn)生，造就了美國(guó)證券投資業(yè)的革命，迫使眾多競(jìng)爭(zhēng)者設(shè)計(jì)出低費(fèi)用的產(chǎn)品迎接挑戰(zhàn)。到目前為止，美國(guó)證券市場(chǎng)上已經(jīng)有超過(guò)400種指數(shù)型基金，而且每年還在以很快的速度增長(zhǎng)，最新也是最令人激動(dòng)的指數(shù)型基金產(chǎn)品是交易所交易基金(ETFs)。如今在美國(guó)，指數(shù)型基金類型不僅包括廣泛的美國(guó)權(quán)益指數(shù)型基金、美國(guó)行業(yè)指數(shù)型基金、全球和國(guó)際指數(shù)型基金、債券指數(shù)型基金，還包括成長(zhǎng)型、杠桿型和反向指數(shù)型基金，交易所交易基金則是最新開(kāi)發(fā)出的一種指數(shù)型基金。

指數(shù)型基金在我國(guó)證券市場(chǎng)上的迅猛發(fā)展得益于該基金特有的上述優(yōu)勢(shì)。2002年6月，在上證所推出上證180指數(shù)僅半年的時(shí)間，深交所也推出深證100指數(shù)。之后，國(guó)內(nèi)第一只指數(shù)型基金——華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金的面市，2003年初，又一只緊密跟蹤上證180指數(shù)走勢(shì)的基金——天同上證180指數(shù)型基金也上市發(fā)行。然而指數(shù)型基金在中國(guó)的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順，為了規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)的優(yōu)化指數(shù)型基金采取了與國(guó)外指數(shù)型基金不完全相同的操作原則。其差異主要表現(xiàn)為：國(guó)內(nèi)優(yōu)化指數(shù)型基金的管理人可以根據(jù)對(duì)指數(shù)走向的判斷，調(diào)整指數(shù)化的倉(cāng)位，并且在主觀選股的過(guò)程中，運(yùn)用調(diào)研與財(cái)務(wù)分析優(yōu)勢(shì)，防止一些風(fēng)險(xiǎn)較大的個(gè)股進(jìn)入投資組合。在指數(shù)化投資部分，基金興和、景福跟蹤上證A股綜合指數(shù)，基金普豐跟蹤深圳A股綜合指數(shù)。從該類基金的實(shí)際運(yùn)作結(jié)果看，表現(xiàn)不盡如人意。探究其原因，不僅有中國(guó)證券市場(chǎng)本身的缺陷，也有基金公司操作上的原因。盡管如此，指數(shù)型基金仍然成為眾多投資者喜愛(ài)的金融工具。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷完善，以及基金業(yè)的蓬勃發(fā)展，相信指數(shù)型基金在中國(guó)將有很大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

指數(shù)型基金的歷史與現(xiàn)狀

指數(shù)型基金起源于美國(guó)并且主要在美國(guó)獲得發(fā)展。世界上的第一只指數(shù)基金于1971年出現(xiàn)于美國(guó)，是威弗銀行(WELLS FARGO BANK)向機(jī)構(gòu)投資者推出的指數(shù)基金產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)所引起的反對(duì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于支持和擁護(hù)。到了70年代后期，才有一些年金基金，包括美國(guó)電報(bào)電話公司(AT&;T)在內(nèi)，部分地改變了對(duì)指數(shù)投資的看法。進(jìn)入80年代以后，美國(guó)股市日漸繁榮，指數(shù)基金逐漸開(kāi)始吸引到了一部分投資者的注意力。直到九十年代以后，指數(shù)基金才真正獲得了巨大發(fā)展。1994年到1996年是指數(shù)基金取得成功的三年。1994年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長(zhǎng)了1.3%，超過(guò)了市場(chǎng)上78%的股票基金的表現(xiàn);1995年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)取得了37%的增長(zhǎng)率，超過(guò)了市場(chǎng)上85%的股票基金的表現(xiàn);1996年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長(zhǎng)了23%，又一次超過(guò)了市場(chǎng)上75%的股票基金的表現(xiàn)。三年加在一起，市場(chǎng)上91%的股票基金的收益增長(zhǎng)率低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長(zhǎng)率，指數(shù)基金的概念開(kāi)始在投資者的心中樹(shù)立了良好的形象，也獲得了基金業(yè)的廣泛注意，指數(shù)化投資策略的優(yōu)勢(shì)開(kāi)始明顯地顯現(xiàn)出來(lái)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者持有的指數(shù)基金資產(chǎn)在1980年為100億美元，而到了1996年底，這部分指數(shù)基金資產(chǎn)的總額已經(jīng)達(dá)到了10，000億美元。個(gè)人投資者持有的指數(shù)基金資產(chǎn)也從1990年的40億增加到了580億美元。

經(jīng)過(guò)20多年的快速發(fā)展，美國(guó)的指數(shù)基金已發(fā)展成一個(gè)規(guī)模龐大、種類豐富的基金業(yè)分支。現(xiàn)在美國(guó)最成功的指數(shù)基金管理人為先鋒(Vanguard)和DFA(Dimensional Fund Advisors)。先鋒所管理的指數(shù)基金已逾1，000億美元，其旗下的先鋒標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金(Vanguard S&;P 500 Index Fund)在1997年全球基金排行榜中，以690億的規(guī)模名列第二位?，F(xiàn)在美國(guó)的各家基金管理公司，包括富達(dá)(FIDELITY)、美林(MERRILL LYNCH)、追發(fā)(DUEYFUS)等著名基金管理公司，基本上都管理著一只或多只指數(shù)基金。

首只海外指數(shù)基金

2010年3月22日，國(guó)內(nèi)的首只海外指數(shù)基金國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金開(kāi)始公開(kāi)發(fā)售。國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金的投資標(biāo)的涵蓋微軟、英特爾、蘋果電腦、星巴克、谷歌及百度等全球最具創(chuàng)新成長(zhǎng)潛力的100家上市公司。

據(jù)最新的市值占比統(tǒng)計(jì)，蘋果股票占納斯達(dá)克100指數(shù)權(quán)重15.82%，微軟股票占納斯達(dá)克100指數(shù)權(quán)重5.06%，谷歌股票占納斯達(dá)克100指數(shù)權(quán)重4.69%。

這意味著國(guó)內(nèi)投資者將首次通過(guò)指數(shù)基金的投資方式，與比爾·蓋茨、蘋果公司CEO喬布斯以及谷歌創(chuàng)始人佩奇等傳奇人物成為投資伙伴。

指數(shù)型基金的特點(diǎn)

綜述

目前指數(shù)基金有興和、普豐、天元三只指數(shù)基金，就是有指數(shù)基金特點(diǎn)的"優(yōu)化指數(shù)型基金"。

指數(shù)型基金就是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)購(gòu)買該指數(shù)包含的證券市場(chǎng)中的全部或者一部分證券的基金，其目的在于達(dá)到與該指數(shù)同樣的收益水平。

例如，上證綜合指數(shù)基金的目標(biāo)在于獲取和上海證券交易所綜合指數(shù)一樣的收益，上證綜合指數(shù)基金就按照上證綜合指數(shù)的構(gòu)成和權(quán)重購(gòu)買指數(shù)里的股票，相應(yīng)地，上證綜合指數(shù)基金的表現(xiàn)就會(huì)像上證綜合指數(shù)一樣波動(dòng)。

指數(shù)基金最突出的特點(diǎn)就是費(fèi)用低廉和延遲納稅，這兩方面都會(huì)對(duì)基金的收益產(chǎn)生很大影響。而且，這種優(yōu)點(diǎn)將在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期里表現(xiàn)得更為突出。此外，簡(jiǎn)化的投資組合還會(huì)使基金管理人不用頻繁地接觸經(jīng)紀(jì)人，也不用選擇股票或者確定市場(chǎng)時(shí)機(jī)。

具體來(lái)說(shuō)，指數(shù)基金的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、費(fèi)用低廉

這是指數(shù)基金最突出的優(yōu)勢(shì)。費(fèi)用主要包括管理費(fèi)用、交易成本和銷售費(fèi)用三個(gè)方面。管理費(fèi)用是指基金經(jīng)理人進(jìn)行投資管理所產(chǎn)生的成本;交易成本是指在買賣證券時(shí)發(fā)生的經(jīng)紀(jì)人傭金等交易費(fèi)用。由于指數(shù)基金采取持有策略，不用經(jīng)常換股，這些費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于積極管理的基金，這個(gè)差異有時(shí)達(dá)到了1%-3%，雖然從絕對(duì)額上看這是一個(gè)很小的數(shù)字，但是由于復(fù)利效應(yīng)的存在，在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期里累積的結(jié)果將對(duì)基金收益產(chǎn)生巨大影響。

2、分散和防范風(fēng)險(xiǎn)

一方面，由于指數(shù)基金廣泛地分散投資，任何單個(gè)股票的波動(dòng)都不會(huì)對(duì)指數(shù)基金的整體表現(xiàn)構(gòu)成影響，從而分散風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)方面，由于指數(shù)基金所釘住的指數(shù)一般都具有較長(zhǎng)的歷史可以追蹤，因此，在一定程度上指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)是可以預(yù)測(cè)的。

3、延遲納稅

由于指數(shù)基金采取了一種購(gòu)買并持有的策略，所持有股票的換手率很低，只有當(dāng)一個(gè)股票從指數(shù)中剔除的時(shí)候，或者投資者要求贖回投資的時(shí)候，指數(shù)基金才會(huì)出售持有的股票，實(shí)現(xiàn)部分資本利得，這樣，每年所交納的資本利得稅(在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家中，資本利得屬于所得納稅的范圍)很少，再加上復(fù)利效應(yīng)，延遲納稅會(huì)給投資者帶來(lái)很多好處，尤其在累積多年以后，這種效應(yīng)就會(huì)愈加突出。

4、監(jiān)控較少

由于運(yùn)作指數(shù)基金不用進(jìn)行主動(dòng)的投資決策，所以基金管理人基本上不需要對(duì)基金的表現(xiàn)進(jìn)行監(jiān)控。指數(shù)基金管理人的主要任務(wù)是監(jiān)控對(duì)應(yīng)指數(shù)的變化，以保證指數(shù)基金的組合構(gòu)成與之相適應(yīng)。

國(guó)內(nèi)指數(shù)型基金一覽

目前投資者可以買到的指數(shù)基金較多，例如上證50ETF、嘉實(shí)滬深300、華安180、南方滬深300指數(shù)基金、廣發(fā)滬深300指數(shù)基金、鵬華滬深300指數(shù)型基金

代碼 簡(jiǎn)稱 跟蹤指數(shù) 管理公司 備注

050002 博時(shí)裕富 滬深300指數(shù) 博時(shí)

200002 長(zhǎng)城久泰 中信標(biāo)普300指數(shù) 長(zhǎng)城

519100 長(zhǎng)盛100 中證100指數(shù) 長(zhǎng)盛

519300 大成300 滬深300指數(shù) 大成

040002 華安A股 MSCI中國(guó)A股指數(shù)收益率 華安 增強(qiáng)型指數(shù)基金

510180 華安180ETF 上證180指數(shù) 華安 天天基金網(wǎng)上該基金代碼是510181

510050 華夏50ETF 上證50指數(shù) 華夏

159902 中小板ETF 中小企業(yè)板價(jià)格指數(shù) 華夏

160706 嘉實(shí)300 滬深300指數(shù) 嘉實(shí)

161604 融通100 深證100指數(shù) 融通

161607 融通巨潮 巨潮100目標(biāo)指數(shù) 融通 增強(qiáng)型指數(shù)基金

519180 萬(wàn)家180 上證180指數(shù) 萬(wàn)家

161903 萬(wàn)家公用 巨潮公用事業(yè)指數(shù) 萬(wàn)家 優(yōu)化指數(shù)型基金

110003 易基50 上證50指數(shù) 易方達(dá)

159901 深100ETF 深證100價(jià)格指數(shù) 易方達(dá)

180003 銀華88 道瓊斯中國(guó)88指數(shù) 銀華

510880 友邦紅利ETF 上證紅利指數(shù) 友邦華泰 天天基金網(wǎng)上該基金代碼是510881

020011 國(guó)泰滬深300 滬深300指數(shù) 國(guó)泰

481009 工銀瑞銀滬深300指數(shù)基金 工銀瑞信

以及2009年7月9日剛剛結(jié)束認(rèn)購(gòu)的 000051 華夏滬深300指數(shù)基金