指數(shù)債券基金的概述

指數(shù)債券基金(Bond Index Fund)目前，基金發(fā)行市場的嚴峻形勢要求基金管理公司進一步加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，不斷推出各種不同風格特征、不同風險收益狀況的基金，來滿足不同偏好投資者的不同需求，并以此推動基金業(yè)發(fā)展。而指數(shù)債券基金是目前國內(nèi)最新推出的基金創(chuàng)新產(chǎn)品，具有風險小、收益相對較高的特點?？梢詽M足對收益有一定追求、而又較厭惡風險的投資者需要。

 指數(shù)債券基金的特點

指數(shù)債券基金的投資原則就是匹配基準指數(shù)投資的相關(guān)特性，以取得與債券指數(shù)大致相同的收益率。大量事實證明，任何債券市場參與者均難以具有超常的利率預測能力，都難以戰(zhàn)勝指數(shù);根據(jù)對2002年9月之前三年的記錄，美國19個指數(shù)債券基金中，18個都獲得了優(yōu)于平均水平的收益率。與普通債券型基金相比，指數(shù)型債券基金至少具有以下三大特點。

一、風險更低

由于采取的是盯住目標債券指數(shù)分散投資的方法，在個券變動上比較靈活，有效地降低了個券下跌對整個投資組合的影響，將風險減到最低，指數(shù)債券基金的風險通常低于傳統(tǒng)債券基金，僅比貨幣市場基金要高一些。

二、管理成本與交易費用相對較低

指數(shù)債券基金費用與傳統(tǒng)債券基金相比有較大的優(yōu)勢。由于指數(shù)債券基金往往采取的是自上而下的選券路徑，按指數(shù)的構(gòu)成買入債券并持有，在必要的時候?qū)ν顿Y組合進行微調(diào)，管理成本較低，從而降低了基金費用。根據(jù)美國市場統(tǒng)計，指數(shù)債券基金平均費用只有0.35%，與此相比，非指數(shù)債券基金的平均費用在0.96%，而大多數(shù)投資者愿意支付的水平在0.75%。債券基金的贏利與虧損通常就在于低于總收益一個百分點的區(qū)別。國外研究發(fā)現(xiàn)，85%乃至95%的機構(gòu)投資者無法取得大盤的平均收益，原因在于他們的成本占了收益的20%。

三、穩(wěn)定而長期的收益

指數(shù)債券基金的穩(wěn)定收益符合那些長期追求與市場相似收益率的投資者的偏好。30多年來指數(shù)基金的業(yè)績戰(zhàn)勝了大多數(shù)主動式管理基金，成為當代債券基金的主流品種。根據(jù)晨星相關(guān)資料，在1988年到1998年十年間，債券指數(shù)型基金的平均年收益率為8.9%，而積極管理下的傳統(tǒng)債券基金的年收益率為8.2%。指數(shù)型債券基金的表現(xiàn)要優(yōu)于85%的傳統(tǒng)債券基金。

我國債券市場目前仍屬于初始階段，有不斷擴容的能力，尤其是企業(yè)債(包括可轉(zhuǎn)債)，風險小、收益率高，債券市場的不斷增長會使得市場有效性逐步增強，非系統(tǒng)風險逐步取代系統(tǒng)風險，當大多數(shù)投資者都不能確保依靠積極投資策略來戰(zhàn)勝市場平均收益率時，指數(shù)債券基金就會占據(jù)越來越多的市場份額。