tock market

股票市場概念

股票市場是股票發(fā)行和交易的場所，包括發(fā)行市場和流通市場兩部分。

1.流通市場的功能

股票流通市場包含了股票流通的一切活動。股票流通市場的存在和發(fā)展為股票發(fā)行者創(chuàng)造了有利的籌資環(huán)境，投資者可以根據(jù)自己的投資計劃和市場變動情況，隨時買賣股票。由于解除了投資者的后顧之憂，它們可以放心地參加股票發(fā)行市場的認(rèn)購活動，有利于公司籌措長期資金、股票流通的順暢也為股票發(fā)行起了積極的推動作用。對于投資者來說，通過股票流通市場的活動，可以使長期投資短期化，在股票和現(xiàn)金之間隨時轉(zhuǎn)換，增強了股票的流動性和安全性。股票流通市場上的價格是反映經(jīng)濟動向的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場供求，行業(yè)前景和政治形勢的變化，是進行經(jīng)濟預(yù)測和分析的重要指標(biāo)，對于企業(yè)來說，股權(quán)的轉(zhuǎn)移和股票行市的漲落是其經(jīng)營狀況的指示器，還能為企業(yè)及時提供大量信息，有助于它們的經(jīng)營決策和改善經(jīng)營管理?？梢姡善绷魍ㄊ袌鼍哂兄匾淖饔?。

2.股票交易方式

轉(zhuǎn)讓股票進行買賣的方法和形式稱為交易方式，它是股票流通交易的基本環(huán)節(jié)?，F(xiàn)代股票流通市場的買賣交易方式種類繁多，從不同的角度可以分為以下三類：

(1)議價買賣和競價買賣

從買賣雙方?jīng)Q定價格的不同，分為議價買賣和競價買賣。議價買賣就是買方和賣方一對一地面談，通過討價還價達成買賣交易。它是場外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或為了節(jié)省傭金等情況下采用。競價買賣是指買賣雙方都是由若干人組成的群體，雙方公開進行雙向競爭的交易，即交易不僅在買賣雙方之間有出價和要價的競爭，而且在買者群體和賣者群體內(nèi)部也存在著激烈的競爭，最后在買方出價最高者和賣方要價最低者之間成交。在這種雙方競爭中，買方可以自由地選擇賣方，賣方也可以自由地選擇買方，使交易比較公平，產(chǎn)生的價格也比較合理。競價買賣是證券交易所中買賣股票的主要方式。

(2)直接交易和間接交易

按達成交易的方式不同，分為直接交易和間接交易。直接交易是買賣雙方直接洽談，股票也由買賣雙方自行清算交割，在整個交易過程中不涉及任何中介的交易方式。場外交易絕大部分是直接交易。間接交易是買賣雙方不直接見面和聯(lián)系，而是委托中介人進行股票買賣的交易方式。證券交易所中的經(jīng)紀(jì)人制度，就是典型的間接交易。

(3)現(xiàn)貨交易和期貨交易

按交割期限不同，分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。現(xiàn)貸交易是指股票買賣成交以后，馬上辦理交割清算手續(xù)，當(dāng)場錢貨兩清，期貨交易則是股票成交后按合同中規(guī)定的價格、數(shù)量，過若干時期再進行交割清算的交易方式。

3.流通市場的構(gòu)成

流 通市場的構(gòu)成要素主要有：(1)股票持有人， 在此為賣方;(2)投資者，在此為買方;(3)為股票交易提供流通、轉(zhuǎn)讓便利條件的信用中介操作機構(gòu)，如證券公司或股票交易所(習(xí)慣稱之為證券交易所)。

交易所市場是股票流通市場的最重要的組成部分，也是交易所會員、證券自營商或證券經(jīng)紀(jì)人在證券市場內(nèi)集中買賣上市股票的場所，是二級市場的主體。具體說，它具有固定的交易所和固定的交易時間。接受和辦理符合有關(guān)法律規(guī)定的股票上市買賣，使原股票持有人和投資者有機會在市場上通過經(jīng)紀(jì)人進行自由買賣、成交、結(jié)算和交割。證券公司也是二級市場上重要的金融中介機構(gòu)之一，其最重要的職能是為投資者買賣股票等證券，并提供為客戶保存證券、為客戶融資融券、提供證券投資信息等業(yè)務(wù)服務(wù)。

場外市場又稱店頭市場或柜臺市場。它與交易所共同構(gòu)成一個完整的證券交易市場體系。場外交易市場實際上是由千萬家證券商行組成的抽象的證券買賣市場。在場外市場易市場內(nèi)，每個證券商行大都同時具有經(jīng)紀(jì)人和自營商雙重身份，隨時與買賣證券的投資者通過直接接觸或電話、電報等方式迅速達成交易。作為自營商，證券商具有創(chuàng)造市場的功能。證券商往往根據(jù)自身的特點，選擇幾個交易對象。作為經(jīng)紀(jì)證券商，證券商替顧客與某證券的交易商行進行交易。在這里，證券商只是顧客的代理人，他不承擔(dān)任何風(fēng)險，只收少量的手續(xù)費作為補償。

 股票市場的起源

股票至今已有將近似400年的歷史。股票是社會化大生產(chǎn)的產(chǎn)物。隨著人類社會進入了社會化大生產(chǎn)的時期，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴大與資本需求不足的矛盾日益突出，于是產(chǎn)生了以股份公司形態(tài)出現(xiàn)的，股東共同出資經(jīng)營的企業(yè)組織;股份公司的變化和發(fā)展產(chǎn)生了股票形態(tài)的融資活動;股票融資的發(fā)展產(chǎn)生了股票交易的需求;股票的交易需求促成了股票市場的形成和發(fā)展;而股票市場的發(fā)展最終又促進了股票融資活動和股份公司的完善和發(fā)展。所以，股份公司，股票融資和股票市場的相互聯(lián)系和相互作用，推動著股份公司，股票融資和股票市場的共同發(fā)展。

股票最早出現(xiàn)于資本主義國家。在17世紀(jì)初，隨著資本主義大工業(yè)的發(fā)展，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，由此而產(chǎn)生的資本短缺，資本不足便成為制約著資本主義企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的重要因素之一。為了籌集更多的資本，于是，出現(xiàn)了以股份公司形態(tài)，由股東共同出資經(jīng)營的企業(yè)組織，進而又將籌集資本的范圍擴展至社會，產(chǎn)生了以股票這種表示投資者投資入股，并按出資額的大小享受一定的權(quán)益和承擔(dān)一定的責(zé)任的有價憑證，并向社會公開發(fā)行，以吸收和集中分散在社會上的資金。

股票交易市場遠(yuǎn)溯到1602年，荷蘭人開始在阿姆斯特河橋上買賣荷屬東印度公司股票，這是全世界第一支公開交易的股票，而阿姆斯特河大橋則是世界最早的股票交易所。在那里擠滿了等著與股票經(jīng)紀(jì)人交易的投資人，甚至驚動警察進場維持秩序。荷蘭的投資人在第一個股票交易所投資了上百萬荷幣，只為了求得擁有這家公司的股票，以彰顯身分的尊榮。

而股票市場起源於美國，至少已有兩百年以上的歷史，至今仍十分活絡(luò)，其交易的證券種類非常繁多，股票市場是供投資者集中進行股票交易的機構(gòu)。大部分國家都有一個或多個股票交易所。

紐約證券交易所是美國最大、最老、最有人氣的市場。紐約證交所有二百多年的歷史，大部份歷史悠久的「財富500強」都會在紐約證券交易所掛牌。在紐約證交所，經(jīng)紀(jì)人在場內(nèi)走動叫喊來尋找最佳買賣主，經(jīng)紀(jì)人依客戶所開的條件在場內(nèi)公開尋找買賣主，本身不左右價格。

股票市場的分類

根據(jù)市場的功能劃分，股票市場可分為發(fā)行市場和流通市場。

發(fā)行市場是通過發(fā)行股票進行籌資活動的市場，一方面為資本的需求者提供籌集資金的渠道，另一方面為資本的供應(yīng)者提供投資場所。發(fā)行市場是實現(xiàn)資本職能轉(zhuǎn)化的場所，通過發(fā)行股票，把社會閑散資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本。由于發(fā)行活動是股市一切活動的源頭和起始點，故又稱發(fā)行市場為“一級市場”。

流通市場是已發(fā)行股票進行轉(zhuǎn)讓的市場，又稱“二級市場”。流通市場一方面為股票持有者提供隨時變現(xiàn)的機會，另一方面又為新的投資者提供投資機會。與發(fā)行市場的一次性行為不同，在流通市場上股票可以不斷地進行交易。

發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提，流通市場又是發(fā)行市場得以存在和發(fā)展的條件。發(fā)行市場的規(guī)模決定了流通市場的規(guī)模，影響著流通市場的交易價格。沒有發(fā)行市場，流通市場就成為無源之水、無本之木，在一定時期內(nèi)，發(fā)行市場規(guī)模過小，容易使流通市場供需脫節(jié)，造成過度投機，股價颶升;發(fā)行節(jié)奏過快，股票供過于求，對流通市場形成壓力，股價低落，市場低迷，反過來影響發(fā)行市場的籌資。所以，發(fā)行市場和流通市場是相互依存、互為補充的整體。

根據(jù)市場的組織形式劃分，股票市場可分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。

股票場內(nèi)交易市場是股票集中交易的場所，即股票交易所。有些國家最初的股票交易所是自發(fā)產(chǎn)生的，有些則是根據(jù)國家的有關(guān)法規(guī)注冊登記設(shè)立或經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的。今天的股票交易所有嚴(yán)密的組織，嚴(yán)格的管理，并有進行集中交易的固定場所。在許多國家，交易所是股票交易的唯一合法場所。在我國，1990年底，上海證券交易所正式成立，深圳證券交易所也開始試營業(yè)。

股票場外交易市場是在股票交易所以外的各證券交易機構(gòu)柜臺上進行的股票交易市場，所以也叫做柜臺交易市場。隨著通訊技術(shù)的發(fā)展，一些國家出現(xiàn)了有組織的、并通過現(xiàn)代化通信與電腦網(wǎng)絡(luò)進行交易的場外交易市場，如美國的全美證券商協(xié)會自動報價系統(tǒng)(NASDAQ)。由于我國的證券市場還不成熟，目前還不具備發(fā)展場外交易市場的條件。

根據(jù)投資者范圍不同，我國股票市場還可分為境內(nèi)投資者參與的A股市場和專供境外投資者參與的B股市場

題材板塊

通常特指由于某一些突發(fā)事件或特有現(xiàn)象而使部分個股具有一些共同特征，例如資產(chǎn)重組板塊、WTO板塊、西部概念等。市場要炒作就必須以各種題材做支撐，這已成了市場的規(guī)律。

根據(jù)有關(guān)市場人士的分析，常被利用的炒作題材大致有以下幾類：①經(jīng)營業(yè)績好轉(zhuǎn)、改善;②國家產(chǎn)業(yè)政策扶持，政府實行政策傾斜;③將要或正在合資合作、股權(quán)轉(zhuǎn)讓;④出現(xiàn)控股或收購等重大資產(chǎn)重組;⑤增資配股或高送股分紅等。

股票市場的性質(zhì)與職能

通過股票的發(fā)行，大量的資金流入股市，又流入了發(fā)行股票的企業(yè)，促進了資本的集中，提高了企業(yè)資本的有機構(gòu)成，大大加快了商品經(jīng)濟的發(fā)展。另一方面，通過股票的流通，使小額的資金匯集了起來，又加快了資本的集中與積累。

所以股市一方面為股票的流通轉(zhuǎn)讓提供了基本的場所，一方面也可以刺激人們購買股票的欲望，為一級股票市場的發(fā)行提供保證。同時由于股市的交易價格能比較客觀的反映出股票市場的供求關(guān)系，股市也能為一級市場股票的發(fā)行提供價格及數(shù)量等方面的參考依據(jù)。

股票市場的職能反映了股票市場的性質(zhì)。在市場經(jīng)濟社會中，股票有如下四個方面的職能：

1.積聚資本

上市公司通過股票市場發(fā)行股票來為公司籌集資本。上市公司將股票委托給證券承銷商，證券承銷商再在股票市場上發(fā)行給投資者。而隨著股票的發(fā)行，資本就從投資者手中流入上市公司。

2.轉(zhuǎn)讓資本

股市為股票的流通轉(zhuǎn)讓提供了場所，使股票的發(fā)行得以延續(xù)。如果沒有股市，我們很難想象股票將如何流通，這是由股票的基本性質(zhì)決定的。當(dāng)一個投資者選擇銀行儲蓄或購買債券時，他不必為這筆錢的流動性擔(dān)心。因為無論怎么說，只要到了約定的期限，他都可以按照約定的利率收回利息并取回本金，特別是銀行存款，即使提前去支取，除本金外也能得到少量利息，總之，將投資撤回、變?yōu)楝F(xiàn)金不存在任何問題。但股票就不同了，一旦購買了股票就稱為了企業(yè)的股東，此后，你既不能要求發(fā)行股票的企業(yè)退股，也不能要求發(fā)行企業(yè)贖回。如果沒有股票的流通與轉(zhuǎn)讓場所，購買股票的投資就變成了一筆死錢，即使持股人急需現(xiàn)金，股票也無法兌現(xiàn)。這樣的話，人們對購買股票就會有后顧之憂，股票的發(fā)行就會出現(xiàn)困難。有了股票市場，股民就可以隨時將持有的股票在股市上轉(zhuǎn)讓，按比較公平與合理的價格將股票兌現(xiàn)，使死錢變?yōu)榛铄X。

3.轉(zhuǎn)化資本

股市使非資本的貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本，它在股票買賣者之間架起了一座橋梁，為非資本的貨幣向資本的轉(zhuǎn)化提供了必要的條件。股市的這一職能對資本的追加、促進企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展有著極為重要的意義。

4.給股票賦予價格

股票本身并無價值，雖然股票也像商品那樣在市場上流通，但其價格的多少與其所代表的資本的價值無關(guān)。股票的價格只有在進入股票市場后才表現(xiàn)出來，股票在市場上流通的價格與其票面金額不同，票面金額只是股票持有人參與紅利分配的依據(jù)，不等于其本身所代表的真實資本價值，也不是股票價格的基礎(chǔ)。在股票市場上，股票價格有可能高于其票面金額，也有可能低于其票面金額。股票在股票市場上的流通價格是由股票的預(yù)期收益、市場利息率以及供求關(guān)系等多種因素決定的。但即使這樣，如果沒有股票市場，無論預(yù)期收益如何，市場利率有多大的變化，也不會對股票價格造成影響。所以說，股票市場具有賦予股票價格的職能。

在股市中，由于股價的走向取決于資金的運動。資金實力雄厚的機構(gòu)大戶就能在一定程度上影響甚至操縱股價的漲跌。他們可以利用自身的資金實力，采取多種方式制造虛假的行情而從中獲利，因而使得股票市場有投機的一面。但這并不能代表股票市場的全部，不能反映股票市場的實質(zhì)。

對于股票市場上的投機行為要進行客觀的評價。股票市場上的種種投機行為固然會對商品經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生很大的負(fù)作用，但不可忽視的是，投機活動也是資本集中的一個不可缺少的條件。我們應(yīng)該認(rèn)識到，正是由于投機活動有獲得暴利的可能，才刺激了某些投資者，使其將資金投入股票市場，從而促進資本的大量集中，使貨幣資金轉(zhuǎn)化為資本。

股票市場的特點

1 有一定的市場流動性，但主要取決于股票的日交易量。

2 股票市場只在紐約時間早上的9：30到下午4：00開放，收市后的場外交易有限。

3 交易費導(dǎo)致較高的成本和傭金。

4 賣空股票受到上漲拋空的限制，很多即日交易都為此感到沮喪。

5 完成交易的步驟較多，增加了執(zhí)行誤差和錯誤。

股票市場的作用

1，對國家經(jīng)濟發(fā)展的作用

(1)可以廣泛地動員，積聚和集中社會的閑散資金，為國家經(jīng)濟建設(shè)發(fā)展服務(wù)，擴大生產(chǎn)建設(shè)規(guī)模，推動經(jīng)濟的發(fā)展，并收到“利用內(nèi)資不借內(nèi)債”的效果。

(2)可以充分發(fā)揮市場機制，打破條塊分割和地區(qū)封，促進資金的橫向融通和經(jīng)濟的橫向聯(lián)系，提高資源配置的總體效益。

(3)可以為改革完善我國的企業(yè)組織形式探索一條新路子，有利于不斷完善我國的全民所有制企業(yè)，集體企業(yè)，個人企業(yè)，三資企業(yè)和股份制企業(yè)的組織形式，更好地發(fā)揮股份經(jīng)濟在我國國民經(jīng)濟中的地位和作用，促進我國經(jīng)濟的發(fā)展。

(4)可以促進我國經(jīng)濟體制改革的深化發(fā)展，特別是股份制改革的深入發(fā)展，有利于理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，使政府和企業(yè)能各就其位，各司其職，各用其權(quán)，各得其利。

(5)可以擴大我國利用外資的渠道和方式，增強對外的吸納能力，有利于更多地利用外資和提高利用外資的經(jīng)濟效益，收到“用外資而不借外債”的效果。

2，對股份制企業(yè)的作用

(1)有利于股份制企業(yè)建立和完善自我約束，自我發(fā)展的經(jīng)營管理機制。

2)有利于股份制企業(yè)籌集資金，滿足生產(chǎn)建設(shè)的資金需要，而且由于股票投資的無期性，股份制企業(yè)對所籌資金不需還本，因此可長期使用，有利于廣泛制企業(yè)的經(jīng)營和擴大再生產(chǎn)。

3，對股票投資者的作用 從股票投資者的角度來說，其作用在于：

(1)可以為投資者開拓投資渠道，擴大投資的選擇范圍，適應(yīng)了投資者多樣性的投資動機，交易動機和利益的需求，一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。

(2)可以增強投資的流動性和靈活性，有利于投資者股本的轉(zhuǎn)讓出售交易活動，使投資者隨時可以將股票出售變現(xiàn)，收回投資資金。股票市場的形成，完善和發(fā)展為股票投資的流動性和靈活性提供了有利的條件。4.股票市場的不利影響

股票市場的活動對股份制企業(yè)，股票投資者以及國家經(jīng)濟的發(fā)展亦有不利影響的一面。股票價格的形成機制是頗為復(fù)雜的，多種因素的綜合利用和個別因素的特動作用都會影響到股票價格的劇烈波動。股票價格既受政治，經(jīng)濟，市場因素的影響，亦受技術(shù)和投資者行為因素的影響，因此，股票價格經(jīng)常處在頻繁的變動之中。股票價格頻繁的變動擴大了股票市場的投機性活動，使股票市場的風(fēng)險性增大。

股票市場的風(fēng)險性是客觀存在的，這種風(fēng)險性既能給投資者造成經(jīng)濟損失，亦可能給股份制企業(yè)以及國家的經(jīng)濟建設(shè)產(chǎn)生一定的副作用。這是必須正視的問題。

影響股票市場的原因：

國家的宏觀經(jīng)濟政策，企業(yè)內(nèi)部因素，個人因素 對于股票認(rèn)購者來講，是否投資股票，取決于認(rèn)購者對股票預(yù)期股利收益與當(dāng)前市場利率的比較。因此股票交易價格的形成主要取決于兩個因素：一是預(yù)期股利收益，一個是市場利率。股票價格與預(yù)期股利收益成正比，而與市場利率成反比。用公式表示：

股票價格=預(yù)期股利收益/市場利率

影響股票價格變動的主要因素有：

(1)宏觀經(jīng)濟因素。宏觀經(jīng)濟因素對各種股票價格具有普遍的、不可忽視的影響，它直接或間接地影響股票的供求關(guān)系，進而影響股票的價格變化。這些宏觀經(jīng)濟因素主要包括：經(jīng)濟增長、經(jīng)濟周期、利率、投資、貨幣供應(yīng)量、財政收支、物價、國際收支及匯率等，

①經(jīng)濟增長。主要是指一國在一定時期內(nèi)國民生產(chǎn)總值的增長率。一般來講，股票價格是與經(jīng)濟增長同方向運動的，經(jīng)濟增長加速，社會需求將日益旺盛，從而會推動股票價格的上漲。

②經(jīng)濟周期或經(jīng)濟景氣循環(huán)。是指經(jīng)濟從蕭條、回升到高漲的過程。當(dāng)預(yù)期經(jīng)濟不久將走出低谷開始回升時，商人會補充存貨，生產(chǎn)者利潤將增加，從而投資也會相應(yīng)增加，工資、就業(yè)及貨幣所得水平也將隨之增加，此時，由于利率仍然處于較低水平，將增加股票的價值(股息、紅利、及資產(chǎn)凈值增加)，股票價格也就會上漲.并會持續(xù)到經(jīng)濟回升或擴張的中期。

③利率。利率對股價變動影響最大，也最直接。利率上升時，一方面會增加借款成本，減少利潤.降低投資需求，會導(dǎo)致資金從股票市場流入銀行存款市場，減少對股票的需求;另一方面，利率上升也使投資者評價股票價值所用的折現(xiàn)率上升，都會促使股票價格下降。而當(dāng)利率下降時，會推動股票價格上漲。

④貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量是一國貨幣政策的主要調(diào)控指標(biāo)，當(dāng)中央銀行放松銀根，增加貨幣供應(yīng)量時，一方面使用于購買股票的資金增多，需求增加，因而股價會上漲;另一方面，貨幣供應(yīng)量增加，也會使利率下降，投資和消費需求增加，生產(chǎn)和銷售增加，企業(yè)利潤增加，這些因素都會促使股票價格上漲。反之，當(dāng)中央銀行緊縮銀根，減少貨幣供應(yīng)量時，就會產(chǎn)生相反的結(jié)果。

⑤財政收支因素。主要是指財政增加或減少支出，增加或降低稅收，對股價上漲或下降所產(chǎn)生的影響。一般來講，財政支出增加，社會總需求也會相應(yīng)增加，會促進經(jīng)濟擴張，從而會推動股價上漲。反之，如果財政支出緊縮，社會需求也將相應(yīng)萎縮，經(jīng)濟景氣會下降，由此會推動股價有所下跌。財政稅收增加或下降，會起到相反的影響。

⑥投資與消費因素。二者構(gòu)成了社會總需求的最主要因素。投資和消費的增長，直接推動社會總需求和經(jīng)濟的擴張，從而會推動股價的上漲。

⑦物價因素。物價因素也是一個影響股價的很重要的因素。一般來講，物價上漲，使股票發(fā)行公司的利潤、資產(chǎn)凈值及發(fā)展能力等相應(yīng)增加，從而會增加股票的內(nèi)在價值，促使股票價格上漲。同時，在通貨膨脹情形下，投資者投資股票具有保值效應(yīng)，因而會踴躍購買股票，擴大對股票的需求，促進股價的上漲。當(dāng)然，當(dāng)發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹時，股價也會下跌。

⑧國際收支因素。一般來講。國際收支出現(xiàn)持續(xù)順差，外匯儲備增加，本幣投放增加，會刺激投資和經(jīng)濟增長，有利于形成促使匯價和股價上升的心理預(yù)期，推動股價的上浮。反之，則促使股價下跌。

⑨匯率因素。匯率變化也是影響股價變動的重要因素。特別是在一個開放的經(jīng)濟中，以及在貨幣可自由或相對自由兌換的環(huán)境內(nèi)，匯率變化直接對股價形成沖擊。

(2)政治因素與自然因素。政治因素及自然因素將最終影響經(jīng)濟，影響股票上市公司經(jīng)營從而會影響股票價格波動。

①政治因素。包括：戰(zhàn)爭因素、政局因素、國際政治形勢的變化以及勞資糾紛等。

②自然因素。主要指自然災(zāi)害。

(3)行業(yè)因素。行業(yè)因素將影響某一行業(yè)股票價格的變化。主要包括行業(yè)壽命周期、行業(yè)景氣循環(huán)等因素。

股票發(fā)行公司的經(jīng)營狀況與所在行業(yè)的發(fā)展周期緊密相關(guān)。在行業(yè)開創(chuàng)期，公司利潤一般很高，股票價格逐步提高;擴張期，股票價格會漲到最高點;停滯期則會導(dǎo)致股票價格下跌。

(4)心理因素。心理因素是指投資者心理狀況對股票價格的影響。

(5)公司自身的因素。公司自身的因素主要包括公司利潤、股息及紅利的分配、股票是否為首次上市、股票分割、公司投資方向、產(chǎn)品銷路及董事會和主要負(fù)責(zé)人調(diào)整等。

①公司利潤因素。公司利潤大小直接影響到股息、紅利的多少，從而會影響該公司的股票價格。一般來講，公司利潤上升時，股價會上升，盈利下降時，股價也會隨之下降，二者的變動方向是一致的。

②股息、紅利因素。一般情況下股價跟股利呈同方向變動，公司分發(fā)股利的消息對股票價格會發(fā)生顯著的影響。公司宣布分發(fā)紅利，將會引起股價上升，公司宣布取消紅利，股價將會下跌。

③股票分割因素。一般在公司進行決算的月份，宣布股票分割。在股票分割時，股票持有者所保持的股份，能得到和以前相同的股利，因此會刺激一些人在公司決算期間，因指望得到分紅和無償支付而增加購買股票，股價就會相應(yīng)上升。分割結(jié)束時，價格又趨于穩(wěn)定。

④股票是否為初次上市因素。國外存在這樣的情況，當(dāng)新股上市時，股價通常會逐步上升。因為：1)發(fā)行時承銷價偏低，2)上市初期，購買者持續(xù)地高估股票價值;3)新上市股票的報酬率通常大于市場上一般股票的報酬率。

⑤重大人事變動因素。實力大戶一般對發(fā)行公司的管理權(quán)很重視，在董事會、監(jiān)事會改選前，常會逐步買進股份，以便控制董事會和監(jiān)事會。此期間股價就可能被抬高。

⑥投資者因素。這種因素主要看投資者持有的金融資產(chǎn)中股票所占的比例，如果股票所占的比例小，說明這些投資者潛在的股票投資能力強，股票市場的需求看增.股價也將看漲;如果股票所占的比例大，結(jié)果就相反。

(6)其他因素。主要包括一些股票買賣的投機因素、技術(shù)性因素及其他影響股票供求的因素。

利率變動對股票市場的影響

對股票市場及股票價格產(chǎn)生影響的種種因素中最敏銳者莫過于金融因素。在金融因素中，利率水準(zhǔn)的變動對股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來說，利率下降時，股票的價格就上漲;利率上升時，股票的價格就會下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市場的關(guān)系，也成為股票投資者據(jù)以買進和賣出股票的重要依據(jù)。

為什么利率的升降與股價的變化呈上述反向運動的關(guān)系呢?主要有三個原因： 1.利率的上升，不僅會增加公司的借款成本，而且還會使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此，股票價格就會下降。反之，股票價格就會上漲。 2.利率上升時，投資者據(jù)以評估股票價值所在的折現(xiàn)率也會上升，股票價值因此會下降，從而，也會使股票價格相應(yīng)下降;反之，利率下降時，股票價格就會上升。 3.利率上升時，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向到銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現(xiàn)下跌。反之，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴大對股票的需求，使股票價格上漲。

上述利率與股價運動呈反向變化是一般情況，我們也不能將此絕對化。在股市發(fā)展的歷史上，也有一些相對特殊的情形。當(dāng)形勢看好時，股票行情暴漲的時候，利率的調(diào)整對股價的控制作用就不會很大。同樣，當(dāng)股市處于暴跌的時候，即使出現(xiàn)利率下降的調(diào)整政策，也可能會使股價回升乏力。美國在1978年就曾出現(xiàn)過利率和股票價格同時上升的情形。當(dāng)時出現(xiàn)這種異?，F(xiàn)象主要有兩個原因：一是許多金融機構(gòu)對美國政府當(dāng)時維持美元在世界上的地位和控制通貨膨脹的能力沒有信心;二是當(dāng)時股票價格已經(jīng)下降到極低點，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了股票的實際價格，從而時大量的外國資金流向了美國股市，引起了股票價格上漲。在香港，1981年也曾出現(xiàn)過同樣的情形。當(dāng)然，這種利率和股票價格同時上升和同時回落的現(xiàn)象至今為止也還是比較少見的。 既然利率與股價運動呈反向變化是一種一般情形，那么投資者就應(yīng)該密切關(guān)注利率的升降，并對利率的走向進行必要的預(yù)測，以便在利率變動之前，搶先一步就對股票買賣進行決策。 對利率的升降走向進行預(yù)測，在我國應(yīng)側(cè)重注意以下幾個因素的變化情況： 1.貸款利率的變化情況。由于貸款的資金是由銀行存款來供應(yīng)的，因此，根據(jù)貸款利率的下調(diào)可以推測出存款利率必將出現(xiàn)下降。 2.市場的景氣動向。如果市場過旺，物價上漲，國家就有可能采取措施來提高利率水準(zhǔn)，以吸引居民存款的方式來減輕市場壓力。相反的，如果市場疲軟，國家就有可能以降低利率水準(zhǔn)的方法來推動市場。 3.資金市場的銀根松緊狀況和國際金融市場的利率水準(zhǔn)。國際金融市場的利率水準(zhǔn)往往也能影響到國內(nèi)利率水準(zhǔn)的升降和股市行情的漲跌。在一個開放的市場體系中是沒有國界的，如果海外利率水準(zhǔn)低，一方面對國內(nèi)的利率水準(zhǔn)產(chǎn)生影響，另一方面，也會引致海外資金進入國內(nèi)股市，拉動股票價格上揚。反之，如果海外的利率水準(zhǔn)上升，則會發(fā)生與上述相反的情形。

股市如何反映經(jīng)濟

首先，股市從總量趨勢上反映宏觀經(jīng)濟。宏觀經(jīng)濟總量的長期趨升推動股價指數(shù)的長期趨升(如圖)。這種反映同樣也不是機械的，即宏觀經(jīng)濟總量的上升并不一定會推動股市上漲，股市只是圍繞宏觀經(jīng)濟總量在上下波動而已。這種波動不是無規(guī)則的：每當(dāng)股價指數(shù)到達一個高點，股市就會由升轉(zhuǎn)跌;到達一個低點，就會由跌轉(zhuǎn)升。而促使這一轉(zhuǎn)折的因素很多，有時是公司利潤的增減，有時是經(jīng)濟增長率的變化，有時是利率變動等。

其次，股市從平均數(shù)上反映公司盈利水平。我們統(tǒng)計了1995年以來我國上市公司利潤的年平均增長率，得出一個數(shù)據(jù)：12.41%。然后我們以1995年的上證指數(shù)年平均數(shù)661點為起點，按12.41%的年均升幅算出各個年份的上證指數(shù)的理論值，最后再將實際的指數(shù)與之比較，顯示兩種趨勢高度重合，只是當(dāng)市場樂觀時，指數(shù)就在它的理論值上方運行;當(dāng)市場悲觀時，指數(shù)就在它理論值的下方運行。

其三，股市與利率的關(guān)系比股市與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系更為密切。尤其是1994到2001年的7年間，以1年、3年、5年3種基準(zhǔn)利率平均數(shù)計算的銀行存款基準(zhǔn)利率從12.36%下降到2.61%，這可以完全解釋這7年的牛市歷程。2001年，由于股市估值已大幅度透支了利率下降效應(yīng)，大盤開始調(diào)整。2002-2003年，伴隨利率小幅下降，股市進入相對平穩(wěn)階段。2004-2005年，利率重續(xù)升勢，股市又跌一波。2006年，雖然平均基準(zhǔn)利率由3.03提高到3.21，但其間上市公司的可比利潤出現(xiàn)53.61%的巨大升幅，推動股市大幅上漲。2007年，雖然平均基準(zhǔn)利率提高到4.31，但上市公司可比利潤達到63.88%，推動股市以更大的幅度攀升。

其四，股市與CPI的關(guān)系也比宏觀經(jīng)濟緊密得多，而且股市也能在很大程度上提前反映CPI的變化。

總而言之，股市是這樣的市場：它以宏觀經(jīng)濟總量為最主要的依托，以公司利潤的長期平均增長率為中軸線，并以一定的乖離率圍繞經(jīng)濟總量和公司平均利潤增長率運行。其間的階段性漲跌則由4個因素決定：一是指數(shù)在GDP通道中所處的位置;二是市場的估值處于高位還是處于低位;三是CPI(公司利潤增減最主要的影響因素之一)的運行趨勢;四是與流動性以及社會資本平均收益率密切相關(guān)的利率政策。

股票市場中主力操作的方法及各個階段介紹：

一、目標(biāo)價位以下低吸籌碼階段

只要投資者掌握有關(guān)莊股的活動規(guī)律，獲大利并不難。在這一階段，莊家往往極耐心地、靜悄悄地、不動聲色地收集低價位籌碼，這部分籌碼是莊家的倉底貨，是莊家未來產(chǎn)生利潤的源泉，一般情況下莊家不會輕易拋出。這一階段的成交量每日量極少，且變化不大，均勻分布。在吸籌階段末期，成交量有所放大，但并不很大，股價呈現(xiàn)為不跌或即使下跌，也會很快被拉回，但上漲行情并不立刻到來。因此，此階段散戶投資者應(yīng)觀望為好，不要輕易殺入以免資金呆置。

二、試盤吸貨與震倉打壓并舉階段

莊家在低位吸足了籌碼之后，在大幅拉升之前，不會輕舉妄動，莊家一般先要派出小股偵察部隊試盤一番，將股價小幅拉升數(shù)日，看看市場跟風(fēng)盤多不多，持股者心態(tài)如何。隨后，便是持續(xù)數(shù)日的打壓，震出意志不穩(wěn)的浮碼，為即將開始的大幅拉升掃清障礙。否則，一旦這些浮碼在莊家大幅拉升時中途拋貨砸盤，莊家就要付出更多的拉升成本，這是莊家絕對不能容忍的。因此，打壓震倉不可避免。在莊家打壓震倉末期，投資者的黃金建倉機會到來了。此時，成交量呈遞減狀況且比前幾日急劇萎縮，表明持股者心態(tài)穩(wěn)定，看好后市，普遍有惜售心理。因此，在打壓震倉末期，趁K線為陰線時，在跌勢最兇猛時進貨，通?？少I在下影線部分，從而抄得牛股大底。

三、大幅拉升階段

這一階段初期的典型特征是成交量穩(wěn)步放大，股價穩(wěn)步攀升，K線平均線系統(tǒng)處于完全多頭排列狀態(tài)，或即將處于完全多頭排列狀態(tài)，陽線出現(xiàn)數(shù)多于陰線出現(xiàn)次數(shù)。如果是大牛股則股價的收盤價一般在5日K線平均線之上，K線的平均線托著股價以流線型向上延伸。這一階段中后期的典型特征是，伴隨著一系列的洗盤之后，股價上漲幅度越來越大，上升角度越來越陡，成交量越放越大。若有量呈遞減狀態(tài)，那么，這類股票要么在高位橫盤一個月左右慢慢出貨，要么利用除權(quán)使股價絕對值下降，再拉高或橫盤出貨。當(dāng)個股的交易溫度熾熱，成交量大得驚人之時，大幅拉升階段也就快結(jié)束了，因為買盤的后續(xù)資金一旦用完，賣壓就會傾泄而下。因此，此階段后期的交易策略是堅決不進貨，如果持籌在手，則應(yīng)時刻伺機出貨。

四、洗盤階段洗盤階段

伴隨著大幅拉升階段，同步進行，每當(dāng)股價上一個臺階之后，莊家一般都洗一洗盤，一則可以使前期持籌者下車，將籌碼換手，提高平均持倉成本，防止前期持籌者獲利太多，中途拋貨砸盤，從而使莊家付出太多的拉升成本。二則提高平均持倉成本對莊家在高位拋貨離場也相當(dāng)有利，不致于莊家剛一出現(xiàn)拋貨跡象，就把散戶投資者嚇跑的情況。此階段的交易策略應(yīng)靈活掌握，如是短暫洗盤，投資者可持股不動，如發(fā)現(xiàn)莊家進行高位旗形整理洗盤，則洗盤過程一般要持續(xù)11-14個交易日左右，則最好先逢高出貨，洗盤快結(jié)束時，再逢低進場不遲。

五、拋貨離場階段

此階段K線圖上陰線出現(xiàn)次數(shù)增多，股價正在構(gòu)筑頭部，買盤雖仍旺盛，但已露疲弱之態(tài)，成交量連日放大，顯示莊家已在派發(fā)離場。因此，此時果斷出倉，就成為投資者離場的最佳時機。此階段跟進者則冒了九死一生的風(fēng)險，實為不智之舉。

股票市場-中國股市發(fā)展年表

1984年- 提出建立資本市場構(gòu)想

1984年11月-中國第一股發(fā)行1萬股

1986年-中國第一個證券交易柜臺誕生

1990年11月26日上海證券交易所成立

1990年-深圳證券交易所試開業(yè)

1991年8月28 中國證券業(yè)協(xié)會在北京成立。

1992年5月21日-上交所取消股票交易價格限制

1992年8月10日-“810”事件

1992年10月12日-證監(jiān)會正式成立

1992年8月-1994年8月-股市變冷

1994年7月30日-三大利好救市政策引發(fā)大漲

1996年12月-政策扼住股市漲勢

1999年5月19日-5.19行情爆發(fā)

1999年6月-多重利好促股市大漲

1999年7月1日-《證券法》實施打開潘多拉魔盒：從國有股減持到股權(quán)分置改革

2001年6月-國有股減持拉開序幕

2001年7月-國有股減持在新股發(fā)行中正式開始

2001年10月-證監(jiān)會一家宣布暫停國有股減持

2001年7月-社保基金正式入市

2002年6月-國務(wù)院決定停止減持國有股

2002年12月-QFII制度正式實施

2005年4月30日-股權(quán)分置改革試點正式啟動

2005年6月-利好齊發(fā)，股改行情啟動

2006年9月-股權(quán)分置改革已近收官

就是從06年下半年到07年10月的大牛市。

2007年10月-受國際金融危機和之前泡沫化影響進入長期熊市

2008年11月-國家公布一系列經(jīng)濟刺激計劃，股市開始反彈