黃金、白銀、銅、白金四類商品是金屬期貨的四大主要產(chǎn)品。四種商品之中以黃金及白銀的交易量較大。黃金在很久之前巳被國際社會認定為財富的象征，也用作個人對貨幣貶值之保障。

所謂黃金期貨，是指以國際黃金市場未來某時點的黃金價格為交易標的的期貨合約，投資人買賣黃金期貨的盈虧，是由進場到出場兩個時間的金價價差來衡量，契約到期后則是采實物交割。

黃金期貨與一般其它期貨商品一樣，采原始保證金交易制度，且將隨市場行情變化而調(diào)整，可分為黃金期貨與迷你黃金期貨;黃金期貨的契約規(guī)格較大，原始保證金的要求也比迷你黃金期貨高。

 黃金期貨概述

黃金、白銀、銅、白金四類商品是金屬期貨的四大主要產(chǎn)品。四種商品之中以黃金及白銀的交易量較大。黃金在很久之前巳被國際社會認定為財富的象征，也用作個人對貨幣貶值之保障。

所謂黃金期貨，是指以國際黃金市場未來某時點的黃金價格為交易標的的期貨合約，投資人買賣黃金期貨的盈虧，是由進場到出場兩個時間的金價價差來衡量，契約到期后則是采實物交割。

黃金期貨與一般其它期貨商品一樣，采原始保證金交易制度，且將隨市場行情變化而調(diào)整，可分為黃金期貨與迷你黃金期貨;黃金期貨的契約規(guī)格較大，原始保證金的要求也比迷你黃金期貨高。以2004年1月美國紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的黃金期貨為例，原始保證金就需2025元美金，換算成臺幣約為6.7萬余元。

而美國芝加哥期貨交易所(CBOT)的迷你黃金期貨，保證金只需450元美金，也就是以臺幣1.5萬元左右(約一兩黃金的價格)，便可交易契約規(guī)格為33.2盎司(約等于25兩)的黃金價值。

由于具有高財務(wù)杠桿、高流動性以及多空皆可操作等特點，黃金期貨正可提供一般投資人、持有大量黃金現(xiàn)貨的業(yè)者(如銀樓)一個良好的投資與避險管道。

而因于黃金現(xiàn)貨有保存不易及攜帶不便等缺點，想投資黃金，直接持有黃金條塊并不是個好主意，何況家里隨時擺放大量的金塊，除了容易引來歹徒覬覦，如果臨時需要用到資金，要將手上黃金立即脫手變現(xiàn)，也沒那么輕松容易。

上海期貨交易所黃金期貨標準合約

國內(nèi)第一個貴金屬期貨品種黃金期貨2008年1月9日正式在上海期貨交易所掛牌交易。

交易單位 1000克/手

報價單位 元(人民幣)/克

最小變動價位 0.01元/克

每日價格最大波動限制 不超過上一交易日結(jié)算價±5%

合約交割月份 1~12月

交易時間

08:55～08:59 集合競價(接受客戶委托，但不撮合)

08:59～09:00 撮合成交

09:00～10:15 正常交易

10:15～10:30 大連、上海鄭州期貨交易所小節(jié)休息

10:30～11:30 正常交易

13:30～14:10 正常交易

14:10～14:20 上海期貨交易所小節(jié)休息

14:20～15:00 正常交易

最后交易日 合約交割月份的15日.個人投資者持倉比例在3手以下不能進入交割月份。(遇法定假日順延)

交割日期 最后交易日后連續(xù)五個工作日

交割品級 符合國標GB/T4134-2003規(guī)定，金含量不低于99.95%的金錠。

交割地點 交易所指定交割倉庫

最低交易保證金 合約價值的7% (一般期貨公司會在此基礎(chǔ)上加收3-5%不等)

交易手續(xù)費 不高于成交金額的萬分之二(含風(fēng)險準備金)

交割方式 實物交割

交易代碼 AU

上市交易所 上海期貨交易所

上海期貨交易所黃金期貨標準合約附件

一、交割單位

黃金標準合約的交易單位為每手1000克，交割單位為每一倉單3000克，交割必須以每一倉單的整數(shù)倍交割。

二、質(zhì)量規(guī)定

(1)用于本合約實物交割的黃金，必須符合國標GB/T4134-2003，其中金含量不低于99.95%。

(2)外型及塊重。交割的黃金應(yīng)為錠，每塊金錠重量為1000克或3000克。

(3)每張倉單的溢短不超過±1%，每塊金錠磅差不超過±0.1克。

(4)每一倉單的黃金，必須是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號、同一注冊商標、同一質(zhì)量品級、同一塊形的商品組成。

(5)每一倉單的黃金，必須是本所批準的注冊品牌，須附有生產(chǎn)者出具的質(zhì)量證明書。

(6)倉單須由本所指定交割倉庫按規(guī)定驗收合格后出具。

三、交易所認可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊品牌

用于實物交割的黃金，必須是交易所注冊的品牌。具體的注冊品牌和升貼水標準，由交易所另行規(guī)定并公告。

四、指定交割倉庫

由交易所指定并另行公告，異地交割倉庫升貼水標準由交易所規(guī)定并公告。

黃金期貨基本規(guī)則解讀

黃金期貨是期貨，如同股票投資要到證券公司開戶一樣，黃金期貨交易要到期貨公司進行期貨開戶。

首先，黃金期貨交易采取的是多空雙向交易機制。

其次，黃金期貨交易的是符合國標GB/T4134-2003規(guī)定，金含量不低于99.95%的金錠，每手為300克。

再次，與股票投資實行 T+1交易不同的是，黃金期貨實行的是T+0交易，也就是當天買進當天就可以賣出。

期貨交易決策流程：

(1)建倉理由(2)交易方向(3)建倉數(shù)量(4)離場條件。

黃金期貨止損技巧

盡管黃金期貨也采用保證金制度和雙向交易機制，但黃金期貨與其他期貨品種在交易上還是存在著明顯區(qū)別。因此，投資者在黃金期貨交易中設(shè)置止損方案時也有竅門可尋

首先，由于黃金價格的日波動率相對較低，過去10年中金價的平均日波動率為1.58%，因此根據(jù)金價的歷史波動特點，可將止贏位或者止損位設(shè)置在日波動幅度上限附近。

如果日內(nèi)金價漲幅達到1.6%，那么短線交易的投資者可以考慮在漲幅達到1.5%附近時將手中的頭寸獲利了結(jié)。中長線投資者則可結(jié)合預(yù)設(shè)的風(fēng)險盈利比及所投入資金的比例來設(shè)定止損位，如初入期市的投資者可以將30%左右的資金投入市場，將盈虧比設(shè)定為3比1，當損失達到預(yù)期盈利的30%時止損出場。

其次，由于黃金表現(xiàn)出很強的貨幣屬性和金融屬性，國內(nèi)外市場上黃金的價格波動方向和幅度都非常接近，跨市套利的機會有限。因此在設(shè)置止損方案時還有這樣的技巧，即盤整時應(yīng)該適當縮小止損比例，而單邊行情則可適當放大。

最后，由于國際市場上交易最活躍的時間往往是北京時間夜間，如果屆時出現(xiàn)對市場沖擊較大的突發(fā)事件，就有可能令全球金價日內(nèi)波幅增大，次日國內(nèi)市場往往會出現(xiàn)大幅跳空開盤的情況。因此對于持倉隔夜的投資者，在設(shè)置止損時應(yīng)將計劃止損同突發(fā)止損結(jié)合起來。值得注意的是，很多投資者在止損后為了盡快賺回虧損的資金，往往選擇倉促入市博取逆勢行情帶來的收益，這樣操作的結(jié)果往往會導(dǎo)致更大的損失，是黃金期貨交易中應(yīng)該盡量杜絕的，因為投資者在逆勢操作中所承受的風(fēng)險遠大于預(yù)期收益。

影響黃金價格變動因素

1、黃金的供求關(guān)系

由于黃金兼具商品、貨幣和金融屬性，又是資產(chǎn)的象征，因此黃金價格不僅受商品供求關(guān)系的影響，對經(jīng)濟、政治的變動也非常敏感，石油危機、金融危機等都會引起黃金價格的暴漲暴跌。此外，投資需求對黃金價格的變動也有重大影響。

世界黃金市場供求關(guān)系決定價格的長期走勢。

從歷史上看，上個世紀70年代以前，世界黃金價格基本比較穩(wěn)定，波動不大。世界黃金的大幅波動是上個世紀70年代以后才發(fā)生的事情。例如：1900年美國實行金本位，當時一盎司20.67美元，金本位制保持到大蕭條時期，1934年羅斯福將金價提高至一盎司35美元。1944年建立的布雷頓森林體系實際是一種“可兌換黃金的美元本位”，由于這種貨幣體系能給戰(zhàn)后經(jīng)濟重建帶來一定積極影響，金價保持在35美元，一直持續(xù)到1970年。

近30年來，黃金價格波動劇烈，黃金價格最低253.8美元/盎司(1999年7月20日)，最高850美元/盎司(1980年1月18日)。1979年低至1980年初是黃金價格波動最為劇烈的階段。1979年11月26日(據(jù)NYMEX期貨價格)價格為390美元/盎司，而不到2個月，1980年1月18日，黃金價格已漲到850美元/盎司，成為30年來的最高點。而隨后在一年半時間內(nèi)，價格又跌回400美元之下，并且在隨后的二十多年里價格基本都在400美元以下，尤其是300-200美元之間維持了相當長時間，300美元以下的價格就持續(xù)了4年，從1998年1月至2002年3月。從2002年3月底黃金價格恢復(fù)到300美元之上，2003年12月1日重新回到400美元，2005年12月1日價格突破500美元/盎司，2006年4月10日突破600美元/盎司，2006年5月11日達到近期的最高點723美元。

造成黃金價格劇烈波動的誘因是70年代布雷頓森林體系的瓦解。1973年，尼克松政府宣布不再承諾美元可兌換黃金，金價徹底和美元脫鉤并開始自由浮動。從此，黃金價格的波動最大程度地體現(xiàn)了黃金貨幣和商品屬性的均衡影響。

由于黃金有世界儲備功能，黃金被當作具有長期儲備價值的資產(chǎn)廣泛應(yīng)用于公共以及私人資產(chǎn)的儲備中。其中黃金的官方儲備占有相當大的比例，目前世界已經(jīng)開采出來的黃金約15萬噸，各國央行的儲備金就約有4萬噸，個人儲備的有3萬多噸。因此，世界上黃金官方儲備量的變化將會直接影響世界黃金價格的變動。上個世紀70年代，浮動匯率制度登上歷史舞臺之后，黃金的貨幣性職能受到削弱，作為儲備資產(chǎn)的功能得到加強。各國官方黃金儲備量增加，直接導(dǎo)致了上世紀70年代之后，世界黃金價格大幅度上漲。

上個世紀八九十年代，各中央銀行開始重新看待黃金在外匯儲備中的作用。中央銀行日漸獨立以及日益市場化，使其更加強調(diào)儲備資產(chǎn)組合的收益。在這種背景下，沒有任何利息收入的黃金(除了參與借貸市場能夠得到一點收益外)地位有所下降。部分中央銀行決定減少黃金儲備，結(jié)果1999年比1980年的黃金儲備量減少了10%，正是由于主要國家拋售黃金，導(dǎo)致當時黃金價格處于低迷狀態(tài)。

近年來，由于主要西方國家對黃金拋售量達成售金協(xié)議——《華盛頓協(xié)議(CBGA1)》，規(guī)定CBGA成員每年售金量不超過400噸，對投放市場的黃金總量奢定了上限，同時還有一些國家特別是亞洲國家在調(diào)整它們的外匯儲備——增加黃金在外匯儲備中的比例。

2、其他影響因素

(1)世界主要貨幣匯率

美元匯率是影響金價波動的重要因素之一。

由于黃金市場價格是以美元標價的，美元升值會促使黃金價格下跌，而美元貶值又會推動黃金價格上漲。美元強弱在黃金價格方面會產(chǎn)生非常重大的影響。但在某些特殊時段，尤其是黃金走勢非常強或非常弱的時期，黃金價格也會擺脫美元影響，走出獨自的趨勢。

美元堅挺一般代表美國國內(nèi)經(jīng)濟形勢良好，美國國內(nèi)股票和債券將得到投資者競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱;而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關(guān)，黃金的保值功能又再次體現(xiàn)，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求上升。1971年8月和1973年2月，美國政府兩次宣布美元貶值，在美元匯價大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下，1980年初黃金價格上升到歷史最高水平，突破800美元/盎司。

回顧過去20年歷史，美元對其他西方貨幣堅挺，則世界市場上金價下跌，如果美元小幅貶值，則金價就會逐漸回升。過去十年金價與美元走勢存在80%的逆相關(guān)性。

(2)石油供求關(guān)系

由于世界主要石油現(xiàn)貨與期貨市場的價格都以美元標價，石油價格的漲落一方面反映了世界石油供求關(guān)系，另一方面也反映出美元匯率的變化，世界通貨膨脹率的變化。石油價格與黃金價格間接相互影響。

通過對世界原油價格走勢與黃金價格走勢進行比較可以發(fā)現(xiàn)，世界黃金價格與原油期貨價格的漲跌存在正相關(guān)關(guān)系的時間較多。

(3)世界政局動蕩、戰(zhàn)爭

世界上重大的政治、戰(zhàn)爭事件都將影響金價。政府為戰(zhàn)爭或為維持國內(nèi)經(jīng)濟的平穩(wěn)增長而大量支出，政局動蕩大量投資者轉(zhuǎn)向黃金保值投資，等等，都會擴大黃金的需求，刺激金價上揚。如二次大戰(zhàn)、美越戰(zhàn)爭、1976年泰國政變、1986年“伊朗門”事件，都使金價有不同程度的上升。再如2001年“9.11”事件曾使黃金價格飆升至當年的最高價0。

(4)其它因素

除了上述影響金價的因素外，世界金融組織的干預(yù)活動，本國和地區(qū)的中央金融機構(gòu)的政策法規(guī)，也會對世界黃金價格的走勢產(chǎn)生重大的影響。

影響黃金期貨價格的因素

1、供求因素

供求因素是影響黃金價格波動的根本原因。任何對供給或需求量的變化，都會打破現(xiàn)有的供需平衡，從而導(dǎo)致價格波動。

2、美元匯率影響

由于全球主要黃金市場均以美元結(jié)算，美元匯率變化就成為影響黃金價格波動的重要因素之一。一般在黃金市場上有美元漲則金價跌，美元降則金價揚的規(guī)律。美元堅挺一般代表美國國內(nèi)經(jīng)濟形勢良好，美國國內(nèi)股票和債券將得到投資人競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱;而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關(guān)，黃金的保值功能又再次體現(xiàn)。

3、各國的貨幣政策因素

4、國際貿(mào)易、財政、外債赤字對金價的影響

5、國際政局動蕩、戰(zhàn)爭、恐怖事件

6、石油價格

由于世界主要石油現(xiàn)貨與期貨市場的價格都以美元標價，石油價格的漲落一方面反映了世界石油供求關(guān)系，另一方面也反映出美元匯率的變化，世界通貨膨脹率的變化，所以石油價格與黃金價格呈現(xiàn)出較強的正相關(guān)關(guān)系。

黃金期貨交割流程

有些投資者認為做黃金期貨，即使處于虧損狀態(tài)，大不了就“把金子搬回家”。但投資者真的能拿到黃金嗎?

[1]　事實上，非法人客戶不能進行實物交割，即使是法人客戶也不能隨意進入交割流程。進入交割的客戶，都必須符合上海期貨交易所規(guī)定。賣方客戶用于實物交割的金錠，必須是交易所注冊的品牌或交易所認可的倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)認定的合格供貨商或精煉廠生產(chǎn)的標準金錠。對于非交易所注冊品牌企業(yè)，在外面流通環(huán)節(jié)買到的黃金，即使是指定交割的品牌，但如果沒有其開具的質(zhì)量證明，也沒法完成出庫之后再入庫的流程。買方客戶在交割時則需交納買入黃金的全額資金。

黃金期貨的交割，實行“擇庫存入”、“擇庫取貨”，也就是說買方可以自由選擇提金出庫的地區(qū)，賣方可以自由選擇交金入庫的地區(qū)，交易所在買賣各方選擇的出入庫地區(qū)范圍內(nèi)指定金庫作為買賣方交提金的具體金庫。現(xiàn)有的上海期貨交易所指定的交割金庫為交通銀行(601328行情,股吧)、工商銀行(601398行情,股吧)、建設(shè)銀行(601939行情,股吧)。買方拿到倉單后就如拿著銀行存折可以通存通兌，擇地提金。

進行黃金期貨交割，還應(yīng)熟悉上海期貨交易所關(guān)于黃金交割結(jié)算與發(fā)票流程的規(guī)定：

A、黃金期貨的交割結(jié)算：黃金期貨的交割結(jié)算價按該合約最后5個交易日成交量的加權(quán)平均價計算。交割結(jié)算時，買賣雙方按該合約的交割結(jié)算價進行結(jié)算。

B、結(jié)算：買賣雙方的交割貨款按倉單的標準重量(純重)進行結(jié)算。交易所只對會員進行結(jié)算，買方客戶的貨款須通過買方會員轉(zhuǎn)付，賣方客戶的貨款須通過賣方會員轉(zhuǎn)收。

C、貨款的計算公式：交割貨款=標準倉單張數(shù)×每張倉單標準重量(純重)×交割結(jié)算價。

D、交割發(fā)票：交割時統(tǒng)一開普通發(fā)票。黃金期貨在進行實物交割時統(tǒng)一開專門用于黃金交割結(jié)算和溢短結(jié)算的普通發(fā)票。在上海期貨交易所上市的其他期貨品種的交割細則中都規(guī)定了"不能交付或者不能接受增值稅專用發(fā)票的投資者不允許交割"，實際上只有法人單位才能開立增值稅發(fā)票，也就是說自然人和其他一些不能交付和接受增值稅專用發(fā)票的企業(yè)不能進行實物交割。但黃金實物交割的流程規(guī)定有所不同，賣出方在交割中只要交付專門用于黃金交割結(jié)算和溢短結(jié)算的普通發(fā)票。

發(fā)票流轉(zhuǎn)：由賣方非經(jīng)紀會員或客戶開普通發(fā)票給交易所，交易所開《黃金結(jié)算專用發(fā)票》(發(fā)票聯(lián))給買方非經(jīng)紀會員或客戶，并向賣方非經(jīng)紀會員或客戶提供《黃金結(jié)算專用發(fā)票》(結(jié)算聯(lián))，《黃金結(jié)算專用發(fā)票》的存根聯(lián)由交易所留存?？蛻襞c交易所間的發(fā)票和單據(jù)傳遞須通過會員單位進行。

黃金期貨合約與遠期合約的區(qū)別

黃金期貨合約與遠期合約是有區(qū)別的。

首先，黃金期貨是標準合約的買賣，對買賣雙方來講必須遵守，而遠期合約一般是買賣雙方根據(jù)需要約定而簽定的合約，各遠期合約的內(nèi)容在黃金成色等級、交割規(guī)則等方面都不相同;

其次，期貨合約轉(zhuǎn)讓比較方便，可根據(jù)市場價格進行買進賣出，而遠期合約轉(zhuǎn)讓就比較困難，除非有第三方愿意接受該合約，否則無法轉(zhuǎn)讓;

再次，期貨合約大都在到期前平倉，有一定的投機和投資價值，價格也在波動，而遠期合約一般到期后交割實物。最后，黃金期貨買賣是在固定的交易所內(nèi)進行，而遠期交易一般在場外進行。

黃金期貨的結(jié)算方式

和股票交易不同，黃金期貨結(jié)算實行每日無負債制度，又稱“逐日盯市”。其原則是在每日交易結(jié)束后，交易所按當日結(jié)算價對會員結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準備金。

結(jié)算會員在交易所結(jié)算后，按照相同的方式對客戶進行結(jié)算。當客戶保證金不足時，期貨經(jīng)紀公司就會要求客戶追加保證金，如果客戶在規(guī)定的時間內(nèi)沒有補足保證金，期貨公司就有權(quán)對客戶持有的頭寸實行強行平倉。

逐日盯市的結(jié)算價，是取該期貨合約當日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。當日無成交價格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當日結(jié)算價。結(jié)算完之后，當日盈虧、客戶權(quán)益 、交易保證金、手續(xù)費、客戶出入金以及可用資金，是交易結(jié)算單上反映的最基本的幾項內(nèi)容。下面我們來看看以上幾項的計算方式。

(1)當日盈虧可分為當日持倉盈虧和當日平倉盈虧。當日持倉盈虧是指客戶未平倉合約產(chǎn)生的，它又是由持歷史倉盈虧和持今日新倉盈虧組成;而當日平倉盈虧則是由平倉獲利了結(jié)的期貨合約產(chǎn)生的，它也可以分為平歷史倉盈虧和平今日倉盈虧。其計算方式主要如下：

持歷史倉盈虧= (當天結(jié)算價-昨日結(jié)算價)×持倉量×合約單位

持今日新倉盈虧= (當天結(jié)算價-當天開倉價)×持倉量×合約單位

平歷史倉盈虧=(當天平倉價-昨日結(jié)算價)×平倉量×合約單位

平今倉盈虧=(當天平倉價-當天開倉價)×平倉量×合約單位

(2)客戶權(quán)益計算

當日權(quán)益=上日權(quán)益±當天出入金+當日盈虧-當日發(fā)生費用

(3)交易保證金計算

保證金占用=當日結(jié)算價×持倉合約數(shù)×保證金比例

(4)可用資金計算

可用資金=當日權(quán)益-保證金占用

例如，某客戶在某期貨公司開戶后存入保證金100萬元，在1月20日開倉買進au0806合約5手，成交價212.42,1手1000克。同一天平倉2手，成交價214.00，當日結(jié)算價213.72，假定保證金比例10%，手續(xù)費單邊每手90元，則客戶情況為：

當日平倉盈虧=(214-212.42)×1000×2=3160元

當日持倉盈虧=(213.72-212.42)×1000×3=3900元

當日盈虧=3160+3900=7060元

手續(xù)費=90×2+90×3=450元 (注：當天開平倉只收單邊手續(xù)費)

當日權(quán)益=1000000+7060-450=1006610元

保證金占用=213.72×1000×3×10%=64116元

可用資金=1006610-64116=942494元

如果可用資金余額為負數(shù)，就意味著保證金不足。按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀公司會發(fā)出追加保證金通知，也就是通知該客戶在下一交易日開市之前將保證金補足。如果投資者沒有及時將保證金補足，期貨公司可以對該客戶的持倉實施部分或全部的強制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。期貨是保證金交易，每天都要結(jié)算盈虧，賬面盈利可以開新倉，但賬面虧損要補足保證金。因此，投資者要確認每日的結(jié)算單，關(guān)注保證金賬戶的余額變化，做到心中有數(shù)。黃金期貨交易的主要內(nèi)容

世界上大部分黃金期貨市場交易內(nèi)容基本相似，主要包括保證金、合同單位、交割月份、最低波動限、期貨交割、傭金、日交易量、委托指令。

黃金期貨交易的主要內(nèi)容

世界上大部分黃金期貨市場交易內(nèi)容基本相似，主要包括保證金、合同單位、交割月份、最低波動限、期貨交割、傭金、日交易量、委托指令。

1、保證金。

保證金一般分為三個層次：一是初級保證金(Initial Margin)。這是開期貨交易時，經(jīng)紀人要求客戶為每份合同繳納的最低保證金。二是長期保證金(Maintenance Margin)。這是客戶必須始終保有的儲備金金額。長期保證金有時需要客戶提供追加的保證金。追加的保證金是當市場變化朝交易商頭寸相反方向運動時，經(jīng)紀人要求支付的維持其操作和平衡的保證金。如果市場價格朝交易商頭寸有利的方向運動時，超過保證金的部分即權(quán)益或收益，交易商也可要求將款項提出，或當作另外黃金期貨交易的初始定金。三是應(yīng)變和盈虧的保證金(Variation Margin)。清算客戶按每個交易日結(jié)果向交易所的清算機構(gòu)所支付的保證金，用來抵償客戶在期貨交易中不利的價格走勢而造成的損失。

2、合約單位。

黃金期貨和其他期貨合約一樣，由標準合同單位乘合同數(shù)量來完成。紐約交易所的每標準合約單位為100盎司金條或3塊1公斤的金條。

3、交割月份。

黃金期貨合約要求在一定月份提交規(guī)定成色的黃金。

4、最低波幅和最高交易限度。

最低波幅是指每次價格變動的最小幅度。

5、期貨交付。

購入期貨合同的交易商，有權(quán)在期貨合約變現(xiàn)前，在最早交割日以后的任何時間內(nèi)獲得擁有黃金的保證書、運輸單或黃金證書。同樣，賣出期貨合約的交易商在最后交割日之前未做平倉的，必須承擔(dān)交付黃金的責(zé)任。世界各市場的交割日和最后交割日不同，一般期貨合約買賣都在交割日前平倉。

6、當日交易。

期貨交易可按當天的價格變化，進行相反方向的買賣平倉。當日交易對于黃金期貨成功運作來說是必須的，因為它為交易商提供了流動性。而且當日交易無需支付保證金，只要在最后向交易所支付未平倉合約時才支付。

7、指令。

指令是顧客給經(jīng)紀人買賣黃金的命令，目的是為防止顧客與經(jīng)紀人之間產(chǎn)生誤解。指令包括：行為(是買還是賣)、數(shù)量、描述(即市場名稱、交割日和價格與數(shù)量等)及限定(如限價買入、最優(yōu)價買入)等。

當黃金期貨投資者認為價格比較合適時可以入市交易，具體過程如下：

一是開設(shè)賬戶。

投資者一般要向黃金期貨交易所的會員經(jīng)紀商開立賬戶，簽署風(fēng)險《揭示聲明書》、《交易賬戶協(xié)議書》等，授權(quán)經(jīng)紀人代為買賣合約并繳付保證金。經(jīng)紀人獲授權(quán)后就可以根據(jù)合約條款按照客戶指令進行期貨買賣。

二是下達指令。

指令包括品種、數(shù)量、日期、以及客戶意愿價格。

關(guān)鍵性指令有：

1、市價指令。指按當時交易所的價格進行交易。

2、限價指令。這是一種有條件指令，只有市場價格達到指令價格時才被執(zhí)行，一般買價指令只有在市場價格低于一定水平時才執(zhí)行，而賣價指令只有在市場價格高于一定水平才執(zhí)行。如果市場價格沒有到達限度價格水平，該指令就不能被執(zhí)行。

3、停價指令。該指令也是客戶授權(quán)經(jīng)紀人在特定價位買賣期貨合約的指令。買的停價指令意味客戶想在市場價格一旦高于一定價格時，就立即以市場價格買入期貨合約;一個賣的停價指令意味著客戶想在市場價格一旦低于一定價格時，就立即以市場價格賣出期貨合約。

4、停止限價指令。指客戶要求經(jīng)紀人在交易所價格跌至預(yù)定限度內(nèi)的限價賣出，或上漲到預(yù)定限度內(nèi)以限價補進的指令。這一指令綜合了停價指令和限價指令的特征，但相對于限價指令來說有一定風(fēng)險。

5、限時指令。該指令也是一種有條件指令，表明經(jīng)紀人在多長時間內(nèi)可以執(zhí)行該指令。一般情況下，除有說明外，指令均為當日有效，如果一個指令在當日的交易盤中未被執(zhí)行，那么該指令就失效或過期。

6、套利指令。該指令用來同時建立多頭倉位和空頭倉位。如對一定數(shù)量黃金建立多頭倉位和空頭倉位，只是期貨合約的到期日不同。

三是執(zhí)行與結(jié)果通知。

經(jīng)紀人在收到客戶發(fā)出的交易指令后，該指令就迅速傳送到期貨交易廳中。當該指令被執(zhí)行后，即買賣成功，有關(guān)通知會返回經(jīng)紀人，經(jīng)紀人一般先口頭通知投資者執(zhí)行情況：價格、數(shù)量、期限以及倉位情況。然后于第二天書面通知投資者。

黃金期貨交易

國內(nèi)第一個貴金屬期貨品種黃金期貨1月9日正式在上海期貨交易所掛牌交易.上海期貨交易所昨日發(fā)布公告,將各個期限黃金期貨合約掛牌當日地基準價規(guī)定在209：99元/克地水平上。

一、首次掛牌六個期限地合約

今日掛牌地黃金期貨將包括7個交割月份地合約,其中最早地合約將于2008年6月份交割,最晚地要在12月交割.不過依據(jù)上期所公布地標準合約,隨著黃金期貨地日趨成熟,其交割月份將與已經(jīng)在上期所掛牌地其他金屬期貨品種一樣,覆蓋1-12月地任何一個月份,也就是在任何時點上,都將有12個不同期限地合約在市場上交易。

盡管如此,[交割]這一操作并不適用于個人投資者.據(jù)悉,如果進入交割月份,個人投資者地持倉沒有按規(guī)定調(diào)整為0手,則交易所在進入交割月份地第一個交易日起,由交易所執(zhí)行強行平倉.個人投資者確實需要購入現(xiàn)貨黃金,可以通過銀行或現(xiàn)貨市場交易等渠道及方式實現(xiàn)。

二、首日漲停?別把期貨當股票!

市場人士注意到,黃金期貨地風(fēng)險管理措施十分嚴格.依據(jù)合約文本,黃金期貨最低交易保證金設(shè)定為合約價值地7%,上市交易初期暫定以9%地比例收取;基于全球金價波動較大地特征,黃金期貨漲跌停幅度設(shè)置為5%,而銅、鋁、鋅等基本金屬地漲跌停幅度均為4%。

此前市場中不斷有觀點傳出,認為黃金期貨掛牌首日將會沖擊漲停.對此,本站明確提醒,炒黃金者應(yīng)認清期貨與股票之間地區(qū)別,不要用炒股票地思維去交易期貨。

本站提醒,無論交易哪只股票,只有當股票價格上漲時才有可能獲利,所以市場總是有動力將股票價格不斷推高.但對于期貨而言,基于期貨價格與現(xiàn)貨價格地聯(lián)動關(guān)系,炒黃金者既可看好標地資產(chǎn)價格[黃金期貨地標地資產(chǎn)為黃金]從而認購期貨合約,又可看空標地資產(chǎn)價格從而出售期貨合約,所以只要炒黃金者地預(yù)期與實際情況相符都可以獲利,不管期貨價格是上漲還是下跌。

三、短線謹慎[做多]為佳

廣東省黃金公司副總經(jīng)理趙昆認為,黃金期貨地推出,對于國內(nèi)黃金行業(yè)地整體做大做強具有積極地推動作用.不過,他認為上級機構(gòu)設(shè)立黃金期貨地初衷,主要是為企業(yè)炒黃金者創(chuàng)造[套期保值]地機會,間或為機構(gòu)炒黃金者提供交易平臺,并非鼓勵所有中小炒黃金者全情投入,所以才設(shè)立了不準個人炒金者實物交割地規(guī)定--畢竟,期貨交易屬于高風(fēng)險交易種類,不是所有炒黃金者都適合介入地.他認為,金價兩三周內(nèi)振蕩上行地可能性較大,今日開市之后,短線[做多]黃金期貨較為保險。

四、2.04萬元入門開炒黃金期貨交易

黃金期貨最低交易額為1手1000克,按照現(xiàn)時金價折算就是204000元;規(guī)定炒黃金者需要為1手期貨交納地保證金僅僅為7%,經(jīng)紀公司從中收到地手續(xù)費用為3%,合計為10%左右,按現(xiàn)在金價204元/克來計算,炒黃金者地交易起點為2.04萬元。

黃金期貨交易開戶流程為：

1：個人炒金者拿著個人身份證到有黃金期貨代理資格地本地期貨公司[之前最好電話確認]辦理開戶手續(xù),簽合同、拍照。

2：炒黃金者到與期貨公司合作地銀行辦理銀期轉(zhuǎn)賬,建立三方存管合約,保證炒黃金者地資金安全;再將合同拿回期貨公司登記。

3：炒黃金者將資金打入自己地保證金賬戶,就可以進行期貨交易了,除需照相,其余流程與辦理股票開戶手續(xù)沒有區(qū)別。

雙向交易放大正負收益率

本人在下午1時以140：4元/克認購10手共10000克合約,本來需要地資金量為140：4萬元,但在期貨市場中,只需保證金14：04萬元就可成交操作;到了2時,他以185：40元/克出售了這10手,現(xiàn)時資金數(shù)額為185：4萬元,與之前地差額收益為45萬元,價格升跌幅度為32：1%;但本人是用14：04萬元地少量資金得到45萬元地收益,實際收益率達300%以上。

反向交易也如此,本人認為金價會下跌,可在2時后以185：48元/克地價格[約定]出售10手合約--期貨市場規(guī)定可先賣后買,手里沒現(xiàn)貨也可[約定]出售--同樣以18：55萬元地資金量操作了185：48萬元地資金,[約定]收入185：48萬元;而后,等到金價大跌,他又在3時以149：40元/克地價格買進10手合約,即付出了149：4萬元資金,之間差價36萬元,也就是賺了36萬元,收益率接近200%。

不過,放大地可期待收益也伴隨著同樣倍數(shù)地風(fēng)險.如果炒黃金者判斷失誤,做反了方向,其損失也是同樣十倍放大。

五、10萬元可練手黃金期貨交易

截至昨日記者發(fā)稿時,全球市場黃金期貨價格為867美元/盎司.一盎司等于31：1035克,按照目前匯率,1克黃金約為202元。

黃金期貨合約規(guī)模為1000克一手,以1克黃金等于202元計算,一個合約規(guī)模約為20：2萬元.黃金期貨地保證金標準為合約價值地10%,一個黃金期貨合約地保證金需2：02萬元.不過,由于期貨價格波動劇烈,期貨公司地本站提示,10萬元左右地資金規(guī)模才可以嘗試黃金期貨交易。