簡介

權(quán)證是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利(而非義務(wù))在某一特定期間(或特定時(shí)點(diǎn))按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或者出售標(biāo)的證券。權(quán)證持有人要求發(fā)行人按照約定時(shí)間、價(jià)格和方式履行權(quán)證約定的義務(wù)。其中：發(fā)行人是指上市公司或證券公司等機(jī)構(gòu);權(quán)利金是指購買權(quán)證時(shí)支付的價(jià)款;標(biāo)的證券可以是個(gè)股、基金、債券、一籃子股票或其它證券，是發(fā)行人承諾按約定條件向權(quán)證持有人購買或出售的證券。

 結(jié)算方式

簡介

備兌權(quán)證行權(quán)采用的結(jié)算方法有兩種：證券給付結(jié)算方式和現(xiàn)金結(jié)算方式。證券給付結(jié)算方式，就是指權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，持有人以行權(quán)價(jià)格向發(fā)行人購買或者出售標(biāo)的證券?，F(xiàn)金結(jié)算方式，就是指權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，發(fā)行人按照約定向權(quán)證持有人支付行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格之間的差額。

券給付結(jié)算方式

使用證券給付結(jié)算方式，對(duì)于發(fā)行人來說，要在行權(quán)期間準(zhǔn)備好足夠的標(biāo)的證券或者現(xiàn)金，以防止無法滿足投資者的行權(quán)要求。對(duì)于投資者來說，一方面需要準(zhǔn)備足夠數(shù)量的正股(認(rèn)沽證)或現(xiàn)金(認(rèn)購證)，另一方面還要注意行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)價(jià)內(nèi)權(quán)證，一定不要忘記行權(quán)，以免造成不必要的損失。

現(xiàn)金結(jié)算方式

如果是現(xiàn)金結(jié)算，還會(huì)涉及到一個(gè)結(jié)算價(jià)格的問題。在香港權(quán)證市場，根據(jù)港交所對(duì)結(jié)算價(jià)格的規(guī)定，如果正股是在香港交易所掛牌的單只股票，正股的結(jié)算價(jià)按備兌權(quán)證到期日前的5個(gè)交易日(不包括到期日)的平均收市價(jià)結(jié)算。為什么采用5個(gè)交易日的平均收市價(jià)而不是最后一天的收市價(jià)呢?這主要是因?yàn)椋扇《嗵斓钠骄帐袃r(jià)格可以較好地防止有人通過操縱或哄抬正股價(jià)格來控制結(jié)算價(jià)格，從而在權(quán)證市場上牟取不正當(dāng)利益。我國滬深交易所《權(quán)證管理暫行辦法》第三十七條也做出了類似的規(guī)定，標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格為行權(quán)日前10個(gè)交易日標(biāo)的證券每日收盤價(jià)的平均數(shù)。

根據(jù)《權(quán)證管理暫行辦法》第三十九條的規(guī)定，采用現(xiàn)金結(jié)算方式行權(quán)且權(quán)證在行權(quán)期滿時(shí)為價(jià)內(nèi)權(quán)證的，發(fā)行人在權(quán)證期滿后的3個(gè)工作日內(nèi)向未行權(quán)的權(quán)證持有人自動(dòng)支付現(xiàn)金差價(jià)。這樣可以有效的解決投資者該行權(quán)而未行權(quán)的問題。現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證的發(fā)行人，在結(jié)算時(shí)支付的是行權(quán)價(jià)與證券結(jié)算價(jià)格之間的差價(jià)，采用現(xiàn)金結(jié)算方式的權(quán)證在行權(quán)時(shí)為價(jià)外權(quán)證的，投資者不能行權(quán)。這樣一來，使得行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的問題徹底得到了解決。