內(nèi)幕交易-簡介

內(nèi)幕交易是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動。

內(nèi)幕交易-常見方式

1、內(nèi)幕信息的知情人利用內(nèi)幕信息買賣證券或者根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買賣證券。

2、內(nèi)幕信息的知情人向他人透露內(nèi)幕信息，使他人利用該信息進行內(nèi)幕交易。

3、非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息買賣證券或者建議他人買賣證券。

內(nèi)幕交易-知情人員

1、發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員

2、持有公司5%以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員

3、發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員

4、由于所任公司職務可以獲取公司有關內(nèi)幕信息的人員

5、證券監(jiān)督管理機構(gòu)工作人員以及由于法定職責對證券的發(fā)行、交易進行管理的其他人員

6、保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券服務機構(gòu)的有關人員

7、國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他人

內(nèi)幕交易-主要危害

內(nèi)幕交易行為人為達到獲利或避損的目的，利用其特殊地位或機會獲取內(nèi)幕信息進行證券交易，違反了證券市場“公開、公平、公正”的原則，侵犯了投資公眾的平等知情權(quán)和財產(chǎn)權(quán)益。

內(nèi)幕交易丑聞會嚇跑眾多的投資者，嚴重影響證券市場功能的發(fā)揮。同時，內(nèi)幕交易使證券價格和指數(shù)的形成過程失去了時效性和客觀性，它使證券價格和指數(shù)成為少數(shù)人利用內(nèi)幕信息炒作的結(jié)果，而不是投資大眾對公司業(yè)績綜合評價的結(jié)果，最終會使證券市場喪失優(yōu)化資源配置及作為國民經(jīng)濟晴雨表的作用。

內(nèi)幕交易-內(nèi)幕交易罪

內(nèi)幕交易罪，是指評判或者通曉股票、證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取股票、證券交易內(nèi)幕信息的人員或者單位，在涉及股票、證券的發(fā)行、交易或者其他支股票、證券的價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該股票、證券，或者泄露該信息，情節(jié)嚴重的行為。

起源由來

新刑法典第180條規(guī)定的內(nèi)幕交易罪，是指評判或者通曉股票、證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取股票、證券交易內(nèi)幕信息的人員或者單位，在涉及股票、證券的發(fā)行、交易或者其他支股票、證券的價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該股票、證券，或者泄露該信息，情節(jié)嚴重的行為。它在客觀方面表現(xiàn)為行為人違反國家股票、證券交易的法律、行政法規(guī)，泄露內(nèi)幕信息或者利用內(nèi)幕信息實施股票、證券交易非法獲利且情節(jié)嚴重的行為。本罪是新刑法典增設的一個新罪。

“內(nèi)幕交易”是行為人依據(jù)自己所掌握的股票、證券交易的內(nèi)幕信息，泄露給他人或者加以利用，以實施股票、證券交易非法獲利的行為。1993年4月22日國務院證券委頒布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定，股份有限公司的董事、監(jiān)事等高級管理人員和持有公司5%以上有表決權(quán)股份的法人股東，將其所持有的公司股票買入后6個月內(nèi)賣出或者賣出后6個月內(nèi)買入，由此獲得的利潤歸公司所有。但僅有如此規(guī)定，而未形成禁止內(nèi)幕交易的一套完整的法律制度，特別是刑事禁止規(guī)范，則不能從根本上保障制裁破壞市場公平原則和侵犯投資者利益的內(nèi)幕交易違法犯罪行為。因此，中國新刑法典根據(jù)社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要，增設了內(nèi)幕交易罪以保障社會主義市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。

主觀認定

2007內(nèi)幕交易第一案

本罪在主觀方面只能依故意構(gòu)成。包括直接故意和間接故意。過失不構(gòu)成本罪。行為人故意的內(nèi)容，即行為人明知自己或他人內(nèi)幕交易行為會侵犯其他投資者的合法權(quán)益，擾亂證券、期貨市場管理秩序，卻希望或放任這種結(jié)果發(fā)生的心理態(tài)度。

過失行為不構(gòu)成本罪，過失行為者主觀上沒有惡意，不以非法牟利或非法避免損失為目的，其客觀上利用內(nèi)幕信息進行證券、期貨交易的行為只能是因疏忽大意沒有盡到應盡的注意義務，而錯誤地認為該信息已經(jīng)公開。但是對此類過失行為也應施以行政處罰。

以下兩種情況可以認定行為人不具有故意：

(1)被告知內(nèi)幕信息的人，沒有理由能夠知道，或根本不可能知道告訴自己該消息的人違反了他本人應負的信用義務。

(2)由行為人的貿(mào)易活動可以合理地推斷出他認為這些情報不展于內(nèi)幕信息。

客觀要件

本罪在客觀上表現(xiàn)為行為人違反有關法規(guī)，在涉及證券發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息正式公開前，利用自己所知的內(nèi)幕信息進行證券、期貨買賣，或者建議其他人利用該內(nèi)幕信息進行證券、期貨買賣，或者泄露內(nèi)幕信息，情節(jié)嚴重的行為。具體包括以下4種行為：

1、內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券、期貨或者根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買賣證券、期貨;

2、內(nèi)幕人員向他人泄露內(nèi)幕信息，使他人利用該信息進行內(nèi)幕交易;

3、非內(nèi)幕人員通過不正當?shù)氖侄位蛘咂渌緩将@得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該信息買賣證券、期貨或者建議他人買賣證券、期貨;

4、其他內(nèi)幕交易行為。

總而言之，本罪的客觀特征表現(xiàn)為以下兩個方面：

1、行為人利用內(nèi)幕信息，直接參與證券、期貨買賣，即行為人在涉及證券發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息正式公開以前，本人利用自己所處的特殊位置而獲悉的內(nèi)幕信息，掌握有利的條件和時機，進行證券、期貨的買入或賣出，從而使自己從中獲利或減少損失。

2、行為人故意泄露內(nèi)幕信息，即行為人在涉及證券發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息正式公開前，將自己所知悉的內(nèi)幕信息故意予以泄露，主要是指行為人以明示或者暗示的方式透露、提供給與公司沒有關系的第三人。這里的“泄露”是指將處于保密狀態(tài)的信息公開化，使之進入公開領域。其具體表現(xiàn)又有兩種形式：

(1)將信息告知不應或無權(quán)知道該信息的人，也就是說，擴大了信息公布范圍。此乃信息在空間范圍上的泄露;

(2)在保密期屆滿前解密，也就是說超前公布信息。此乃信息在時間階段上的泄露。當然，信息上的上述兩種泄露情形是同步的，即信息在空間范圍上的泄露，針對獲密者來說，也就是信息在時間階段上的泄露;反之亦然。此外，對泄露內(nèi)幕信息行為而言，泄露者本人不一定直接參與證券、期貨的買賣行為，但通過為他人提供公司內(nèi)幕信息，從而間接地參與了證券、期貨交易行為。與第一種情形直接買賣證券、期貨相比，泄露內(nèi)幕信息對證券、期貨交易市場、投資者及相關公司所造成的損失，往往更為嚴重。知情人員一般由于人數(shù)少，財力有限，買賣證券、期貨數(shù)量不會太大，而泄露內(nèi)幕信息則可能一傳十，十傳百，甚至引起外界財團參與，從而會引起相當嚴重的后果。

罪行認定

(一)本罪與非罪的界限

證監(jiān)會將依法嚴厲打擊內(nèi)幕交易違法行為

行為人利用內(nèi)幕信息進行證券、期貨交易的行為極易與知悉內(nèi)幕信息的內(nèi)幕人員沒有利用內(nèi)幕信息的正當交易行為發(fā)生混淆，前者情節(jié)嚴重的構(gòu)成內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，后者則是法律法規(guī)允許的行為。一般來說，行為人尤其是內(nèi)幕人員的正當?shù)慕灰仔袨橛幸韵聝煞N情形：其一，不知內(nèi)幕信息的內(nèi)幕人員所進行的允許進行的證券、期貨交易行為。此類內(nèi)幕人員根本就不知道內(nèi)幕信息;其二，知悉內(nèi)幕信息的內(nèi)幕人員所進行的允許進行的證券、期貨交易行為與其所知悉的內(nèi)幕信息無關。此類內(nèi)幕人員知悉內(nèi)幕信息但其所進行的交易行為并沒有利用其所知信息。對于第一種情況，由于缺乏內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的犯罪對象-內(nèi)幕信息，因而很容易地與內(nèi)幕交易行為區(qū)分開。對于第二種情況，由于內(nèi)幕人員所知悉的內(nèi)幕信息并未被內(nèi)幕人員在證券、期貨交易中加以利用，從而內(nèi)幕信息也就不會對證券、期貨市場價格產(chǎn)生影響，顯然，不具備內(nèi)幕交易行為的特性。為了更好地區(qū)分上述情形，我們有必要科學地掌握內(nèi)幕交易行為的幾個基本構(gòu)成要件，具體包括：

(1)存在著證券、期貨交易行為;

(2)該交易行為系內(nèi)幕人員或非內(nèi)幕人員所為;

(3)該交易行為利用了內(nèi)幕人員合法持有或非內(nèi)幕人員非法持有的內(nèi)幕信息。

(二)本罪與侵犯商業(yè)秘密罪的界限

構(gòu)成內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的客觀表現(xiàn)包括知道內(nèi)幕信息的內(nèi)幕人員或非內(nèi)幕人員將內(nèi)幕信息非法泄露和公開的情形，而侵犯商業(yè)秘密罪的客觀方面包括披露、使用或者允許他人使用以不正當手段獲取的權(quán)利人的商業(yè)秘密和違反約定或者違反權(quán)利人有關保守商業(yè)秘密的要求，披露、使用或者允許他人使用其所掌握的商業(yè)秘密兩種情形，因此，內(nèi)幕交易罪與侵犯商業(yè)秘密罪就存在著一定的聯(lián)系，如兩者的犯罪對象都具有秘密性，兩者的客觀方面都包括泄露或提前公開不該公開的相關內(nèi)容等。但是，兩者的差別還是很明顯的：

1、兩者侵犯的對象不同，前者侵犯的是內(nèi)幕信息，該信息必然影響證券、期貨交易市場價格，而后者侵犯的是商業(yè)秘密，是指不為公眾知悉，能為權(quán)利人帶來經(jīng)濟利益、具有實用性并經(jīng)權(quán)利人采取保密措施的技術信息與經(jīng)營信息。

2、兩者客觀行為也不同，前者包括行為人不公開內(nèi)幕信息而本人直接加以利用、或者將內(nèi)幕信息公開建議別人加以利用從而本人間接參與兩種情形，而后者包括以下三種情形：(1)以盜竊、利誘、脅迫或者其他不克當手段獲取權(quán)利人的商業(yè)秘密;(2)披露、使用或者允許他人使用以前項手段獲取的權(quán)利人的商業(yè)秘密;(3)違反約定或者違反權(quán)利人有關保守秘密的要求，披露、使用或者允許他人使用其所掌握的商業(yè)秘密。

如果行為人的行為侵害的既屬于內(nèi)幕信息，又屬于商業(yè)秘密。這種情況，行為人的行為構(gòu)成想象競合犯，即行為人主觀上出于一個故意，客觀上實施了一個危害行為，同時觸犯了本法所規(guī)定的兩個獨立罪名，也即觸犯了內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪和侵犯商業(yè)秘密罪。根據(jù)想象數(shù)罪的處罰原則，應以重罪論處。

(三)本罪與泄露國家秘密罪的界限

內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪和泄露國家秘密罪，即主體均可以是國家工作人員，泄露的內(nèi)容均可以是國家的經(jīng)濟秘密和影響證券發(fā)行證券、期貨交易及其相關活動的國家外交、財政、立法等秘密。因此，兩罪存在著一定的聯(lián)系。兩罪也存在著以下區(qū)別：

1、在主觀方面，前者只能是故意，行為人往往在主觀上還具有謀取非法利益或避免損失的犯罪目的，后者既可以是故意，也可以是過失。

2、在主體方面，前者包括內(nèi)幕人員和非內(nèi)幕人員，并不一定都是國家機關工作人員，后者只能是國家機關工作人員。

3、在犯罪對象方面，前者侵犯的是內(nèi)幕信息，具體范圍由法律和行政法規(guī)來確定，并非都屬于國家秘密的范疇，后者侵犯的是國家秘密，具體包括國防、外交、立法、司法、財政、經(jīng)濟、科技等方面不應公開的事項，也包括一切未經(jīng)決定或雖經(jīng)決定而尚未公開的國家事項，以及一切有關國家機密的文件、電報、函件、資料、統(tǒng)計、機構(gòu)、編制、倉庫等。顯然，前者的范圍要小，機密程度要低。

4、在客觀方面，前者是指違反有關證券、期貨法規(guī)，行為人利用內(nèi)幕信息進行證券、期貨交易或泄露內(nèi)幕信息的行為，后者指行為人違反國家秘密法規(guī)，故意或過失泄露國家秘密的行為。此外，實踐中也會出現(xiàn)內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪和泄露國家秘密罪想象競合的問題。

內(nèi)幕交易罪 - 法律處罰：

1、自然人犯本條規(guī)定之罪的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金;情節(jié)特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

2、單位犯本罪的，對單位判處罰金，并對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。