黑天鵝事件 -介紹

簡單地說，黑天鵝事件是指非常難以預(yù)測，且不尋常的事件，通常會引起市場連鎖負(fù)面反應(yīng)。

最著名的黑天鵝事件受害者是盛極一時(shí)的美國長期資本公司，這家由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主和眾多華爾街高手組建的對沖基金設(shè)計(jì)了“完美”的投資組合且戰(zhàn)績輝煌，但由于出現(xiàn)了其復(fù)雜模型都難以預(yù)料的俄羅斯國債償付危機(jī)所引發(fā)的全球市場連鎖反應(yīng)，招致?lián)p失慘重，最終以倒閉告終。

此外像巴林銀行因一個(gè)交易員的違規(guī)操作而被逼破產(chǎn)也屬于黑天鵝事件。黑天鵝事件的時(shí)常出現(xiàn)提醒投資者股市的兇險(xiǎn)和難以琢磨。

黑天鵝事件一：“9·11”事件 2001年9月11日上午，美國人剛準(zhǔn)備開始一天的工作，恐怖分子劫持了四架飛機(jī)撞向美國紐約世貿(mào)中心與華盛頓五角大樓。3000多人在這次黑天鵝事件中喪生，美國的經(jīng)濟(jì)此后一度處于癱瘓狀態(tài)，巨大的經(jīng)濟(jì)損失無法用數(shù)字來統(tǒng)計(jì)。這是一起典型的黑天鵝的事件，出乎意料，產(chǎn)生重大影響。

黑天鵝事件二：我國雪災(zāi) 2008年春節(jié)期間，我國自西向東連續(xù)出現(xiàn)大范圍雨雪天氣，涉及到了浙江、江蘇、安徽、江西等14個(gè)省區(qū)。這只冬季里的“黑天鵝”造成農(nóng)作物受災(zāi)面積4219.8千公頃;倒塌房屋10.7萬間，損壞房屋39.9萬間;因?yàn)?zāi)直接經(jīng)濟(jì)損失220.9億元。

黑天鵝事件三：泰坦尼克號泰坦尼克號——這艘當(dāng)時(shí)世界上最大的豪華客輪，被稱為“永不沉沒的夢幻客輪”。誰都沒有想到它會沉沒。它于1912年4月10日從英國南安普頓駛往紐約，但就在其處女航的第4天晚上，因?yàn)樵诒贝笪餮笞采媳蕉翛]。由于缺少足夠的救生艇，這次“黑天鵝事件”中，1500人葬生海底，成為迄今為止最著名的一次海難。

黑天鵝事件四：長期資本管理公司依據(jù)歷史數(shù)據(jù)建立了復(fù)雜的定量模型，并認(rèn)為新興市場利率將降低，發(fā)達(dá)國家的利率走向相反，于是大量買入新興市場債券，同時(shí)拋空美國國債。出乎公司所有的人預(yù)料，1998年8月，俄羅斯宣布盧布貶值延遲三個(gè)月償還外債，俄羅斯國債大幅貶值并完全喪失流動性。從5月俄羅斯金融風(fēng)暴到9月全面潰敗，這家聲名顯赫的對沖基金在短短150余天內(nèi)資產(chǎn)凈值下降90%，出現(xiàn)43億美元巨額虧損，僅剩5億美元，瀕臨破產(chǎn)。俄羅斯國債的大幅貶值就是一只無人能預(yù)見的黑天鵝，它再次印證了這一觀點(diǎn)：對于不可預(yù)計(jì)的突發(fā)事件的發(fā)生，金融市場是沒有準(zhǔn)備的。

黑天鵝事件五：次級抵押貸款風(fēng)波在過去的20年中，華爾街各大金融機(jī)構(gòu)聘請了來自美國頂尖高校的數(shù)學(xué)人才，編制了針對股市的電腦自動交易系統(tǒng)。理論上，電腦交易出現(xiàn)大崩盤的概率為“10 萬年才會發(fā)生一次”，就像從前歐洲的人們確信所有的天鵝都是白色的。但在今年夏天，因?yàn)榇渭墏型蛔儯呤⑵煜掠呻娔X交易的“全球配置基金”在一周的時(shí)間里價(jià)值縮水30%，損失14億美元。

黑天鵝的寓意

慣常思維模式的徹底顛覆在發(fā)現(xiàn)澳大利亞之前，17世紀(jì)之前的歐洲人認(rèn)為天鵝都是白色的。，所以歐洲人沒有見過黑天鵝，“所有的天鵝都是白的”就成了一個(gè)沒有人懷疑的事實(shí)，一直到人們在澳大利亞發(fā)現(xiàn)黑天鵝，歐洲人的想法因此一百八十度翻轉(zhuǎn)，黑天鵝也變成了不吉利的象征，像是我們所說的烏鴉一樣。這種翻轉(zhuǎn)會造成人們心理很劇烈的震蕩，因?yàn)?ldquo;所有的天鵝都是白的”有數(shù)萬只的白天鵝作證，但是要推翻它，只需要一只黑天鵝就足夠了。也就是說，人們所習(xí)慣相信的信念、所樂觀看待的事件，有可能是錯(cuò)的，而我們從未思考過“它是錯(cuò)的”所造成的后果，我們期待的破滅，竟是如此之輕易。

黑天鵝的存在寓意著不可預(yù)測的重大稀有事件，它在意料之外，卻又改變一切。人類總是過度相信經(jīng)驗(yàn)，而不知道一只黑天鵝的出現(xiàn)就足以顛覆一切。然而，無論是在對股市的預(yù)期，還是政府的決策中，或是普通人日常簡單的抉擇中，黑天鵝都是無法預(yù)測的。google的驚人成就、“9·11”事件的發(fā)生、美國的次級貸危機(jī)、我國的雪災(zāi)，都是如此。認(rèn)為，黑天鵝潛藏在幾乎每一件事的背后──從宗教之興起，到我們個(gè)人生活中的大小事件。

一般來說，“黑天鵝”是指滿足以下三個(gè)特點(diǎn)的事件：

首先，它具有意外性。

第二，它產(chǎn)生重大影響。

第三，雖然它具有意外性，但人的本性促使我們在事后為它的發(fā)生編造理由，并且或多或少認(rèn)為它是可解釋和可預(yù)測的。

“黑天鵝”的邏輯

“黑天鵝”的邏輯是：你不知道的事比你知道的事更有意義。在人類社會發(fā)展的進(jìn)程中，對我們的歷史和社會產(chǎn)生重大影響的，通常都不是我們已知或可以預(yù)見的東西。股市會突然崩盤，美國地產(chǎn)泡沫會引發(fā)誰都沒有預(yù)料到的次貸危機(jī)，一場突如其來的大雪會使得大半個(gè)中國陷入癱瘓狀態(tài)，帶來上千億的損失……我們其實(shí)每一天都被“黑天鵝”環(huán)繞著。即使你足不出戶，認(rèn)識到黑天鵝事件的影響力也并不難。審視一下你自己的生存環(huán)境，數(shù)一數(shù)自你出生以來，周圍發(fā)生的重大事件、技術(shù)變革和發(fā)明，它們有多少在你預(yù)料之中?看看你自己的生活，你的職業(yè)選擇、與愛人的邂逅、朋友的背叛、暴富或潦倒、股市大漲或崩盤……這些事有多少是按照計(jì)劃發(fā)生的?

黑天鵝警示

眾所周知，目前全球經(jīng)濟(jì)存在眾多隱憂，經(jīng)濟(jì)學(xué)家每天都在提醒投資者，通脹正在升溫、貨幣供應(yīng)劇增、低息環(huán)境造成發(fā)達(dá)國債務(wù)山積、美國經(jīng)濟(jì)面臨衰退威脅，當(dāng)然還有揮之不去的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。然而，市場卻好像無動于中，繼續(xù)歌舞升平，愈炒愈熱。

在牛市停不下來的同時(shí)，愈來愈多人對“好得難以置信”的經(jīng)濟(jì)狀況憂心忡忡，擔(dān)心突如其來的事情會在波平如鏡的湖面激起滔天巨浪。難就難在，投資者說不出“黑天鵝”何時(shí)駕臨、來自何方，不繼續(xù)炒股還有什么可做?股市愈升愈有，何足為奇?

《黑天鵝》的道理是，再高明精準(zhǔn)的技術(shù)分析或風(fēng)檢管理模型，都不能減低投資者在超級股災(zāi)中損手爛腳的可能。塔勒布的忠告是，保障自己的最佳方法是只把財(cái)富的二成投資在股票身上，并把這二成資金盡可能押在高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的股票。如此一來，在“黑天鵝”肆虐人間前(時(shí)間無人能料)，投資者可透過持有高風(fēng)險(xiǎn)股票賺盡每分每毫;一旦無法預(yù)知的災(zāi)難降臨，由于投資組合中只有二成是股票，滿盤落索的風(fēng)險(xiǎn)也就大大減低。

塔勒波的資產(chǎn)配置建議，跟坊間投資顧問倡議的按年齡差別把四至八成資金投放于股票，并盡量揀選有盈利支持、四平八穩(wěn)的藍(lán)籌股南轅北轍。