我國證券交易傭金制度及其法律適用

來源：http://www.seclaw.com.cn

中國證券律師網(wǎng) 作者：段小強(qiáng)律師

隨著證券市場的持續(xù)升溫，參與證券交易的個(gè)人投資者不斷增多，很多新入市的投資者對于證券交易的傭金法律制度、收取標(biāo)準(zhǔn)及如何降低傭金成本不甚了解，導(dǎo)致其權(quán)益受損，引發(fā)法律糾紛，近期筆者創(chuàng)辦的中國證券律師網(wǎng)就接到幾起有關(guān)投資者與證券公司之間因證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生矛盾的法律咨詢。

 下面，本文特就有關(guān)證券交易傭金制度及法律適用事宜做簡要介紹。

一、國際上通行的證券交易傭金制度

1975年以前，世界各國的證券市場交易基本上都采用固定傭金制度。但隨著1975年5月1日，美國國會(huì)通過“有價(jià)證券修正法案”，并率先在全球范圍內(nèi)廢除了證券交易的固定傭金制度和實(shí)行傭金協(xié)商制，使得證券交易傭金自由化成為全球證券交易市場的基本發(fā)展方向，只不過目前的自由化的程度存在一定差別。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球主要的27個(gè)證券交易所中，絕大部分對傭金的收取采用自由協(xié)商制，其中大部分實(shí)行完全的自由協(xié)商制(如紐約證券交易所、NASDAQ、東京證券交易所、倫敦證券交易所、大阪證券交易所、巴黎證券交易所、多倫多證券交易所、意大利證券交易所、阿姆斯特丹證券交易所、瑞士證券交易所、蒙特利爾證券交易所、馬德里證券交易所、畢爾巴鄂證券交易所、新加坡證券交易所等)，少數(shù)證券交易所實(shí)行規(guī)定最低費(fèi)率、最高費(fèi)率或在一定區(qū)間內(nèi)協(xié)商議價(jià)的方式(如斯德哥爾摩證券交易所、雅加達(dá)證券交易所、澳大利亞證券交易所、新西蘭證券交易所、孟買證券交易所、臺(tái)灣證券交易所、泰國證券交易所等)。

二、我國證券交易傭金制度的改革

金融是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的核心，而證券市場則是金融體系的一個(gè)核心基礎(chǔ)，證券市場具有融資、投資、定價(jià)和資源配置四個(gè)方面的重要功能，其對于一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著不可替代的重要作用。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融自由化的發(fā)展趨勢，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、改善投融資環(huán)境、推動(dòng)市場經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，就必須促進(jìn)本國(地區(qū))證券市場發(fā)展、提高本國(地區(qū))證券市場的國際競爭力。

傭金是證券交易的主要成本之一，證券交易成本的降低，明顯有助提高投資者的投資信心、提高資本市場運(yùn)行效率、提高資產(chǎn)配置的效率，營造證券市場的繁榮，提高一個(gè)國家證券市場的綜合競爭力。因此，為降低證券交易成本，推動(dòng)證券市場的發(fā)展、繁榮，傭金制度在全球范圍內(nèi)發(fā)生了較大的變革。

1975年5月1日，美國率先在全球取消證券交易的固定傭金制度，實(shí)行傭金協(xié)商制;

1984年開始，澳大利亞實(shí)行浮動(dòng)傭金制，證券公司可以自主決定傭金費(fèi)率(有最低傭金);

1985年，法國也對大額交易實(shí)行傭金協(xié)商制，1989年7月1日取消固定傭金，將傭金率交由會(huì)員公司與客戶協(xié)商決定;

1986年10月27日，英國對證券業(yè)實(shí)施了一場空前的重大變革(BIG BANG)，取消固定傭金制，客戶可與證券經(jīng)紀(jì)商根據(jù)各自的實(shí)際情況、市場供求情況、交易額度等，決定按何種標(biāo)準(zhǔn)收取傭金或是否收取傭金;

1999年10月，日本實(shí)行了傭金自由化;

2000年10月，泰國實(shí)行了傭金自由化;

2000年7月1日，臺(tái)灣證券交易所取消了按交易金額實(shí)行傭金分級(jí)累進(jìn)制，實(shí)行在最高傭金基礎(chǔ)上的自由協(xié)商制度;

2000年，香港聯(lián)交所董事局通過了“自2002年4月1日起正式取消證券及期貨交易最低傭金制，引入傭金協(xié)商制”，同時(shí)宣布減低股票交易印花稅，以提高香港聯(lián)交所在國際證券市場的競爭力;

而作為我國，其最早的證券交易傭金采用的是3.5‰的固定傭金比例，其市場化程度較低、傭金水平也較高，且當(dāng)時(shí)的傭金比例是由上海、深圳證券交易所制定。隨著我國證券市場的迅速成長，我國長期以來實(shí)行的固定傭金制的不少弊端已逐漸凸現(xiàn)出來。固定傭金制度不利于證券市場競爭機(jī)制的培育，較高的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)提高了證券交易成本從而妨礙了社會(huì)資源的有效配置，同時(shí)在一定程度上影響了投資者參與證券市場的積極性。

到2000年，由于證券交易額急劇放大，證券公司傭金收入成倍增長，部分證券公司出于搶占市場份額的考慮開始“傭金打折”。由于傭金打折行為明顯違反了滬、深交易所以及證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，且引起了二級(jí)市場交易秩序的混亂，因此證監(jiān)會(huì)當(dāng)即采取了措施制止此類“傭金打折”行為，并開始著手研究傭金比例調(diào)整問題。

2000年底，中國證監(jiān)會(huì)成立了由市場各方參與的傭金改革研究小組，研究小組經(jīng)過廣泛調(diào)查和深入研究，在多次征求市場主體對傭金改革的意見、反復(fù)權(quán)衡各種傭金改革方案優(yōu)劣的基礎(chǔ)上，提出了最高限額內(nèi)向下浮動(dòng)的優(yōu)選方案。最終證監(jiān)會(huì)經(jīng)商國家計(jì)委和國家稅務(wù)總局，于2002年4月4日共同發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》對我國的證券交易傭金制度進(jìn)行改革調(diào)整，該通知于2002年5月1日起正式執(zhí)行。

2002年5月1日起執(zhí)行的《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》是降低投資者證券交易成本的一項(xiàng)重大舉措，是我國證券市場規(guī)范化、國際化、市場化取向改革的一個(gè)重要步驟，是促進(jìn)我國證券公司優(yōu)勝劣汰并進(jìn)而全面提升我國證券業(yè)整體實(shí)力的一項(xiàng)重大政策，更是我國證券市場適應(yīng)加入WTO的必然選擇。

三、我國現(xiàn)行的證券交易傭金制度和標(biāo)準(zhǔn)

目前世界各國證券交易所實(shí)行的傭金制度大致可分為以下幾種：

一是單一的固定傭金制;

二是差別傭金制，對大宗交易和小額交易進(jìn)行劃分，然后規(guī)定不同的傭金費(fèi)率;

三是按交易額的大小遞減收費(fèi);

四是浮動(dòng)傭金制，即設(shè)定最高、最低或者中間的傭金比例，允許在此基礎(chǔ)以下、以上或上下區(qū)間浮動(dòng);

五是傭金完全自由化。

我國現(xiàn)行的證券交易傭金制度，所依據(jù)的是2002年5月1日起執(zhí)行的由中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國家計(jì)委、國家稅務(wù)總局共同發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》，該通知的第一條明確規(guī)定 “A股、B股、證券投資基金的交易傭金實(shí)行最高上限向下浮動(dòng)制度，證券公司向客戶收取的傭金(包括代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等)不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。”依據(jù)該規(guī)定，我國目前所實(shí)行的是最高限額內(nèi)向下浮動(dòng)的傭金制度，而非完全的傭金自由化。

有關(guān)最新的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，投資者可以在上海、深圳證券交易所網(wǎng)站上查詢最新公布的《證券交易及相關(guān)業(yè)務(wù)費(fèi)用表》。

具體的鏈接地址為：滬市：http://www.sse.com.cn/ps/zhs/sczn/jyfy.shtml

深市：http://www.szse.cn/main/aboutus/service/sjssf/

四、證券公司確定其傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的程序和條件。

我國《證券法》第四十六條規(guī)定：“證券交易的收費(fèi)必須合理，并公開收費(fèi)項(xiàng)目、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和收費(fèi)辦法。證券交易的收費(fèi)項(xiàng)目、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和管理辦法由國務(wù)院有關(guān)主管部門統(tǒng)一規(guī)定。

而《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》明確：

“第六條、各證券公司應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況制定本公司的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)公司注冊地中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)及營業(yè)地證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)、營業(yè)地價(jià)格主管部門、營業(yè)地稅務(wù)部門備案，并在營業(yè)場所公布。證券公司改變傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，必須在完成上述備案、公布程序后方可執(zhí)行。

第七條、證券公司違反本通知規(guī)定向投資者收取傭金，或不及時(shí)向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、稅務(wù)部門報(bào)備傭金收取辦法，或不及時(shí)在營業(yè)場所公布傭金收取辦法，或未按公司公開的傭金收取辦法收取傭金的，中國證監(jiān)會(huì)和有關(guān)價(jià)格、稅務(wù)管理部門將依法對其查處。”

按照前述法律、法規(guī)的規(guī)定，證券公司可以制定本公司統(tǒng)一的證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，也可以授權(quán)各證券營業(yè)部根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況自行制定傭金收取標(biāo)準(zhǔn)。一般來說，證券公司或證券營業(yè)部可以根據(jù)機(jī)構(gòu)、個(gè)人等各類客戶證券交易量大小、交易方式的不同以及對營業(yè)場地、硬件設(shè)備、通訊資源等方面需求程度的不同，分別設(shè)置不同的傭金費(fèi)率。但為了保護(hù)投資者利益和便于投資者“心中有數(shù)”，證券公司不能簡單地設(shè)定一個(gè)傭金浮動(dòng)區(qū)間(如2‰至3‰之間)，而必須制定一個(gè)較為明確的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，以便于每一位投資者從事每一筆證券交易前事先能夠測算出證券交易傭金成本。

另外，證券交易傭金屬于政府定價(jià)目錄的范圍，且按照前述法規(guī)的規(guī)定，證券公司制訂的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)必須辦理報(bào)備手續(xù)，一般來說只要該傭金收取標(biāo)準(zhǔn)未違反通知中規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，且具有實(shí)際操作性，就可以通過備案，但如果沒有履行向證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)、當(dāng)?shù)囟悇?wù)和價(jià)格管理部門的備案手續(xù)，就屬于證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)違規(guī)行為和價(jià)格違法行為，該證券公司制訂的傭金標(biāo)準(zhǔn)就不具有執(zhí)行的法律效力，并且按照《價(jià)格法》第三十九條之規(guī)定“經(jīng)營者不執(zhí)行政府指導(dǎo)價(jià)、政府定價(jià)以及法定的價(jià)格干預(yù)措施、緊急措施的，責(zé)令改正，沒收違法所得，可以并處違法所得五倍以下的罰款;沒有違法所得的，可以處以罰款;情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令停業(yè)整頓。”

綜上，各證券公司的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)要想得以依法順利實(shí)施，就必須向證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)、當(dāng)?shù)囟悇?wù)和價(jià)格管理三部門的辦理備案并在其營業(yè)場所進(jìn)行合理的公布，如未履行該程序，則該傭金收取標(biāo)準(zhǔn)就不能依法執(zhí)行，其對投資者也不具有法律約束力。

五、證券交易傭金違法、違規(guī)行為

《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》第五條明確規(guī)定“證券公司必須嚴(yán)格遵守國家財(cái)經(jīng)紀(jì)律，不得采用現(xiàn)金返傭、贈(zèng)送實(shí)物或禮券、提供非證券業(yè)務(wù)性質(zhì)的服務(wù)等不正當(dāng)競爭方式吸引投資者進(jìn)行證券交易，禁止證券公司將機(jī)構(gòu)投資者繳納的證券交易傭金直接或間接返還給個(gè)人。”

《反不正當(dāng)競爭法》第八條規(guī)定“經(jīng)營者不得采用財(cái)物或者其他手段進(jìn)行賄賂以銷售或者購買商品。在帳外暗中給予對方單位或者個(gè)人回扣的，以行賄論處;對方單位或者個(gè)人在帳外暗中收受回扣的，以受賄論處。” 第十一條規(guī)定經(jīng)營者不得以排擠對手為目的，以低于成本的價(jià)格銷售商品。”

《關(guān)于禁止商業(yè)賄賂行為的暫行規(guī)定》第五條規(guī)定“在帳外暗中給予對方單位或者個(gè)人回扣的，以行賄論處;對方單位或者個(gè)人在帳外暗中收受回扣的，以受賄論處。第八條規(guī)定”經(jīng)營者在商品交易中不得向?qū)Ψ絾挝换蛘咂鋫€(gè)人附贈(zèng)現(xiàn)金或者物品。但按照商業(yè)慣例贈(zèng)送小額廣告禮品的除外。違反前款規(guī)定的，視為商業(yè)賄賂行為。”

《中國證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員反商業(yè)賄賂公約》第五條規(guī)定“會(huì)員應(yīng)當(dāng)共同維護(hù)證券市場秩序，公平競爭，不得有下列行為： 1、證券公司在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，為了做大交易量，增加收入，向機(jī)構(gòu)客戶的負(fù)責(zé)人或居間人賬外暗中給予好處費(fèi)和返傭。”

依據(jù)前述法規(guī)、規(guī)章之規(guī)定，證券公司不得采用所謂的零傭金、現(xiàn)金返傭、贈(zèng)送實(shí)物或禮券、提供非證券業(yè)務(wù)性質(zhì)的服務(wù)等不正當(dāng)競爭方式吸引投資者進(jìn)行證券交易，給予傭金回扣也應(yīng)是明扣，而不能是帳外暗扣，如果證券公司在吸引投資者時(shí)采用前述行為和手段，就不僅是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)違規(guī)定問題，其還有可能涉嫌價(jià)格不正當(dāng)競爭行為和商業(yè)賄賂，甚至可能觸犯《刑法》構(gòu)成犯罪行為。

六、證券公司的傭金定價(jià)策略。

傭金既是證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主要收入來源，更是投資者參與證券交易的主要成本之一，故證券公司希望提高傭金收取標(biāo)準(zhǔn)增加收入而投資者則希望減少傭金費(fèi)用降低交易成本，基于兩者之間的利益沖突，很多證券公司為了實(shí)現(xiàn)吸引客戶資源(特別是擁有較大資金量的客戶資源)與傭金收益最大化之間的平衡，都針對不同的客戶、不同的交易方式以及交易頻率、資金量等情況，采取了靈活的傭金定價(jià)策略。

一般來說，證券公司對于一般的個(gè)人散戶普遍實(shí)行的是固定比率的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，但通常其也會(huì)根據(jù)營銷策略、客戶類別及交易方式的不同，綜合采取差別化的傭金策略，如：“累計(jì)交易金額分檔傭金策略”、“年傭金”、“月傭金”、“依據(jù)交易量實(shí)行超額遞減傭金率”、“場內(nèi)、場外、現(xiàn)場、非現(xiàn)場區(qū)別傭金率”、“客戶分類傭金率”等方式來確定其傭金收取標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)然還有些地區(qū)的證券公司采取了價(jià)格同盟策略，即由該地區(qū)的證券公司通過協(xié)商后,按照一個(gè)行業(yè)公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金。

基于目前證券市場的活躍狀況，很多證券公司為贏取更多的客戶資源，紛紛推出不同低價(jià)的傭金優(yōu)惠方案，網(wǎng)絡(luò)上也存在大量的低傭金文章、廣告宣傳，特別是權(quán)證交易，由于其實(shí)行T+0的交易機(jī)制且沒有印花稅，導(dǎo)致?lián)Q手率比股票高出許多，由此降低權(quán)證的交易成本是非常必要的，這就導(dǎo)致眾多證券公司采用低傭金策略贏得客戶。據(jù)網(wǎng)絡(luò)上了解的資訊，權(quán)證交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)從最高的3‰到最低的萬分之一不等，且許多證券公司所確定的低標(biāo)準(zhǔn)傭金并無交易量和資金量的限制。

因此，充分了解證券公司的傭金定價(jià)方式和策略十分重要，這樣投資者(特別是“大戶”)不僅可以根據(jù)不同證券公司的公布的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，來選擇委托的證券公司，而且可以在證券公司公布的傭金標(biāo)準(zhǔn)中，選擇適合自身投資方式的傭金策略，從而最大限度的降低交易成本、提高收益。另外，投資者在選擇證券公司和傭金策略時(shí)，不應(yīng)局限于片面追求低傭金成本，投資者還應(yīng)全面考慮證券公司的規(guī)范管理、風(fēng)險(xiǎn)防范、財(cái)務(wù)安全、服務(wù)水平等綜合情況，同時(shí)還應(yīng)當(dāng)注意避免前五中所提到的證券交易傭金違法、違規(guī)行為，切勿因貪圖小利而造成更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

七、投資者與證券公司之間如何確定傭金收取標(biāo)準(zhǔn)

如前所述，傭金自由化是國際證券市場發(fā)展的必然趨勢，目前世界主要的證券交易所絕大部分對傭金的收取都已采用自由協(xié)商制，雖然我國尚未實(shí)現(xiàn)完全的傭金自由化，但是我國現(xiàn)行的最高限額內(nèi)向下浮動(dòng)傭金制度，亦為投資者與證券公司在一定的范圍內(nèi)自行協(xié)商傭金收取標(biāo)準(zhǔn)提供了依據(jù)。

一般來說，作為機(jī)構(gòu)投資者其一般都與證券公司就傭金的收取標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了協(xié)商確定，但作為普通的個(gè)人投資者，特別是新入市的投資者而言，因交易經(jīng)驗(yàn)不足、權(quán)利意識(shí)不強(qiáng)，其既不知道證券公司收取傭金存在一定的幅度，甚至連證券公司如何收費(fèi)都不清楚，所以更不會(huì)知道他有權(quán)利與證券公司自行協(xié)商確定傭金收取標(biāo)準(zhǔn)。而按照我國現(xiàn)行的法律、法規(guī)，不管是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者，其與證券公司之間都是可以自行協(xié)商傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的，只是標(biāo)準(zhǔn)的幅度范圍必須在最高限額(3‰)內(nèi)向下浮動(dòng)。

從目前的情況來看，證券公司對于普通的個(gè)人投資者一般只提供格式文本，文中對傭金收取標(biāo)準(zhǔn)中采取模糊約定，如“按照有關(guān)法律法規(guī)及證券交易所的交易規(guī)則的規(guī)定收取傭金、代扣代繳原告的有關(guān)稅費(fèi)”等。這樣的約定就可能導(dǎo)致證券公司單方按照最高限額標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，并且可能擅自調(diào)整傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，從而造成不同投資者存在不同的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)問題，造成投資者間的交易成本承擔(dān)不公平，而一旦由此引發(fā)糾紛，證券公司的行為并不違法，投資者的權(quán)益也就難以受到保護(hù)和界定。

因此，投資者為避免類似問題的發(fā)生，需要提高自己的權(quán)利意識(shí)，在辦理證券開戶、交易等手續(xù)時(shí)應(yīng)全面審閱你與證券公司之間的證券交易委托代理協(xié)議等法律文件，以明確其中是否存在傭金條款，對于傭金比例要與證券公司進(jìn)行充分協(xié)商，并最終將雙方協(xié)商的傭金標(biāo)準(zhǔn)以書面的形式確定下來，在交易完成后要及時(shí)到證券公司打印相應(yīng)的交割單，一旦發(fā)現(xiàn)問題，要及時(shí)提出異議并積極與證券公司交涉，以維護(hù)自身的合法權(quán)益。

八、幾種情況下傭金爭議的處理。

1、未約定傭金情況的處理

分析《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》第一條“證券公司向客戶收取的傭金不得高于……也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。”的規(guī)定可知，交易傭金有一個(gè)“不得高于”和一個(gè)“不得低于”的界限，而沒有零標(biāo)準(zhǔn)，傭金標(biāo)準(zhǔn)是存在底線的，如果證券公司不收取投資者交易傭金就是違法并涉嫌不正當(dāng)競爭。因此，未約定傭金的并不能就此免除傭金，因?yàn)槊獬齻蚪鹦袨闃?gòu)成違法。

再分析我國《合同法》第六十一條之規(guī)定，“合同生效后，當(dāng)事人就質(zhì)量、價(jià)款或者報(bào)酬、履行地點(diǎn)等內(nèi)容沒有約定或者約定不明確的，可以協(xié)議補(bǔ)充;不能達(dá)成補(bǔ)充協(xié)議的，按照合同有關(guān)條款或者交易習(xí)慣確定。”根據(jù)該條規(guī)定結(jié)合前述通知規(guī)定，投資者與證券公司之間即便沒有約定交易傭金，證券公司仍有權(quán)向投資者收取交易傭金，其有關(guān)傭金的收取標(biāo)準(zhǔn)則可以參照證券公司行業(yè)的一般標(biāo)準(zhǔn)或證券公司向同類型投資者的一般收取標(biāo)準(zhǔn)來確定。

2、傭金條款約定不明確的處理

我國《合同法》第六十二條規(guī)定“當(dāng)事人就有關(guān)合同內(nèi)容約定不明確，依照本法第六十一條的規(guī)定仍不能確定的，適用下列規(guī)定：(二)價(jià)款或者報(bào)酬不明確的，按照訂立合同時(shí)履行地的市場價(jià)格履行;依法應(yīng)當(dāng)執(zhí)行政府定價(jià)或者政府指導(dǎo)價(jià)的，按照規(guī)定履行。”

證券交易傭金制度有《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》這一規(guī)章進(jìn)行規(guī)范，且傭金收取標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)在取得三部門特別是物價(jià)部門的備案審核后才能執(zhí)行，所以證券交易傭金屬于納入政府定價(jià)目錄中的政府指導(dǎo)價(jià)形式。既然證券交易傭金歸納為政府指導(dǎo)價(jià)，那么按照《合同法》的該條規(guī)定，如果投資者與證券公司之間就傭金約定不明確，則完全可以按照《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》來進(jìn)行確定。但是由于通知僅明確了證券交易傭金的最高上限比例為3‰，故在司法實(shí)踐中很多判例均按照最高上限3‰來確定傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，顯然這對于投資者來說極其不公，且不利于引導(dǎo)、規(guī)范證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行為。

大家都清楚，在證券公司和投資者之間，不論是專業(yè)、信息、資源等方面，證券公司始終處于強(qiáng)勢方，投資者處于弱勢，而且在證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，交易傭金是其最主要的收益來源，更何況一般的證券委托交易合同、協(xié)議等法律文件均是證券公司提供的格式文本。在此情況下，如仍出現(xiàn)傭金條款約定不明確(或者未約定)的情形，證券公司就很明顯的存在過錯(cuò)，甚至有可能存在欺詐或隱瞞。試想，作為一個(gè)合格的證券公司難道連一傭金的條款都搞不清楚嗎?顯然這絕不可能，因?yàn)橐粋€(gè)規(guī)范的證券公司不僅有其專業(yè)的人力、技術(shù)資源，還有其早已制訂并經(jīng)過備案的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，更何況交易傭金是經(jīng)紀(jì)類證券公司的最主要收益來源，是主要的利潤點(diǎn)。所以說不論什么前提，如果證券交易傭金未約定或者約定不明確，證券公司肯定存在相應(yīng)的過錯(cuò)。

因此在傭金條款約定不明確(未約定)的前提下，如果司法判決均支持證券公司按照最高上限標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，不僅將直接導(dǎo)致證券公司故意回避與投資者之間協(xié)商傭金事宜，更將導(dǎo)致證券公司設(shè)計(jì)的所有格式文本均將傭金條款事宜淡化、模糊化甚至抹殺，從而使得證券公司利用該不明確的條款(或者未約定的條款)來實(shí)現(xiàn)最高上限標(biāo)準(zhǔn)的傭金收益。

3、傭金條款理解產(chǎn)生爭議的處理

如果投資者與證券公司約定了傭金條款，但是投資者對于該條款的理解與證券公司之間存在爭議，則投資者完全可以依據(jù)合同法所確定的“格式條款解釋原則”來維權(quán)。

我國《合同法》第三十九條規(guī)定“采用格式條款訂立合同的，提供格式條款的一方應(yīng)當(dāng)遵循公平原則確定當(dāng)事人之間的權(quán)利和義務(wù)，并采取合理的方式提請對方注意免除或者限制其責(zé)任的條款，按照對方的要求，對該條款予以說明。格式條款是當(dāng)事人為了重復(fù)使用而預(yù)先擬定，并在訂立合同時(shí)未與對方協(xié)商的條款。”

第四十一條規(guī)定“對格式條款的理解發(fā)生爭議的，應(yīng)當(dāng)按照通常理解予以解釋。對格式條款有兩種以上解釋的，應(yīng)當(dāng)作出不利于提供格式條款一方的解釋。格式條款和非格式條款不一致的，應(yīng)當(dāng)采用非格式條款。”

按照合同法的上述規(guī)定，如果投資者就證券公司提供的格式文本中的傭金條款理解產(chǎn)生了爭議，且各方就條款的理解存在多種解釋，那么就應(yīng)當(dāng)作出有利于投資者方的解釋。如果證券公司的格式文本條款與雙方協(xié)商簽訂的文本條款不一致，則應(yīng)當(dāng)采用協(xié)商簽訂的非格式條款，而不能采用格式合同條款。

來源：http://www.seclaw.com.cn

中國證券律師網(wǎng)/段小強(qiáng)律師

傭金的多少在一定程度上，影響到您的交易。

傭金的重要性，見下表，以股票為例

1、假如您的資金量為10萬元，每月交易4次，傭金為0.1%、0.2%、0.3%等三種費(fèi)率情況下的交易成本節(jié)約一覽表：

證券交易客戶 資金量 每年交易次數(shù) 年交易量 傭金 每年交易成本 每年節(jié)約成本 節(jié)約成本產(chǎn)生的收益率 A 10萬 48 960萬 1‰ 9600 19200 19.2% B 10萬 48 960萬 2‰ 19200 9600 9.6% C 10萬 48 960萬 3‰ 28800 0 0%

用柱狀圖顯示節(jié)約成本的情況，哇!節(jié)約好多的手續(xù)費(fèi)! 2、假如您資金量為10萬元，每月交易20次，傭金為0.1%、0.2%、0.3%等三種費(fèi)率情況下的交易成本節(jié)約一覽表:

證券交易客戶 資金量 每年交易次數(shù) 年交易量 傭金 每年交易成本 每年節(jié)約成本 節(jié)約成本產(chǎn)生的收益率 A 10萬 240 4800萬 1‰   96000 96% B 10萬 240 4800萬 2‰ 96000 48000 48% C 10萬 240 4800萬 3‰ 144000 0 0%