中成藥調(diào)整價(jià)對(duì)中藥行業(yè)影響

發(fā)改委調(diào)整188種中成藥調(diào)整零售價(jià)，對(duì)中藥行業(yè)影響小

此次降價(jià)的188種中成藥主要包括婦科用藥、眼科用藥、耳鼻喉科用藥、骨傷科用藥、皮膚科用藥和外科用藥，涉及600多個(gè)劑型規(guī)格品種。此前，國(guó)家發(fā)改委已先后調(diào)整了內(nèi)科用藥和腫瘤用藥共計(jì)300多種中成藥的零售價(jià)格。國(guó)家發(fā)改委提出附帶要求：價(jià)格調(diào)整后，醫(yī)療機(jī)構(gòu)要同時(shí)降低銷(xiāo)售相關(guān)藥品的實(shí)際加價(jià)率，順加不超過(guò)15%。我們看到康緣藥業(yè)的桂芝茯苓膠囊、云南白藥的云南白藥膠囊和宮血寧膠囊，中新藥業(yè)的隆清片和昆明制藥的強(qiáng)力天麻杜仲膠囊等受到了價(jià)格的調(diào)整，目前具體影響正在測(cè)算中。但我們認(rèn)為整體價(jià)格的下降幅度非常小，另外可以部分通過(guò)降低醫(yī)院的加價(jià)率來(lái)緩解降價(jià)，因此我們依然看好中藥的龍頭生產(chǎn)企業(yè)。

·恒瑞醫(yī)藥：07年一季度新產(chǎn)品放量，促進(jìn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，維持“推薦”

·長(zhǎng)江電力：公布2006年報(bào)，期待整體上市提升價(jià)值，維持“推薦”

·中國(guó)石化：06年年報(bào)及07年一季報(bào)預(yù)增符合預(yù)期，維持“推薦”

·天 士 力：06年每股收益0.72元，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)64.7%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.19%，維持“推薦”

·晨鳴紙業(yè)：規(guī)模擴(kuò)張，盈利好轉(zhuǎn)，維持“推薦”

·通威股份：保持水產(chǎn)飼料行業(yè)龍頭地位，維持“推薦”

·上港集團(tuán)：盈利略超預(yù)期，維持“中性”

最新報(bào)告

·志當(dāng)存高遠(yuǎn)——在旅游業(yè)中尋找成長(zhǎng)與價(jià)值投資機(jī)會(huì)

1.我們認(rèn)為，名義GDP的增長(zhǎng)率與國(guó)內(nèi)旅游收入增長(zhǎng)率更具可比性。研究表明，如果對(duì)2003年和2004年非典引起的異常數(shù)據(jù)進(jìn)行平滑處理，名義GDP增速?gòu)?003年開(kāi)始已經(jīng)超過(guò)國(guó)內(nèi)旅游收入增速，但這種情況在2006年出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。

2.2006年，中國(guó)旅游業(yè)發(fā)展全面提速。如果消除2003年非典造成2004年數(shù)據(jù)異常的影響，2006年旅游業(yè)總收入增速創(chuàng)下了2000年以來(lái)的新高，入境游外匯收入增速達(dá)到1997年以來(lái)的最好水平。

3.無(wú)論是以人均GDP超過(guò)2000美元，或恩格爾系數(shù)低于特定水平的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，中國(guó)居民收入水平已經(jīng)支持旅游業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。

4.相關(guān)預(yù)測(cè)表明，從2006年到2020年，中國(guó)GDP平均年增速將達(dá)到8%的水平，到2020年，中國(guó)GDP總量將超過(guò)60萬(wàn)億元。另一方面，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式向消費(fèi)主導(dǎo)的模式轉(zhuǎn)變，以及人們生活水平提高后旅游消費(fèi)支出比重上升，中國(guó)旅游業(yè)占GDP比重將會(huì)上升。按照成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，以占GDP8%的比重計(jì)算，2020年中國(guó)旅游業(yè)總收入將達(dá)到4.9萬(wàn)億元，是2006年8925億元的5.51倍，年均增速將達(dá)到13%，旅游行業(yè)面臨長(zhǎng)期戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)。

5.關(guān)注景區(qū)類(lèi)公司兩類(lèi)投資機(jī)會(huì)：第一類(lèi)是關(guān)注那些可能利用現(xiàn)金來(lái)收購(gòu)新景區(qū)資源，從而實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)的公司。其中，我們看好麗江旅游和桂林旅游。第二類(lèi)是價(jià)值型投資者可以選擇那些經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，雖然成長(zhǎng)性較差，但可以持續(xù)分紅的公司。我們認(rèn)為黃山旅游和峨眉山A是此類(lèi)公司代表。

6.中國(guó)酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境正不斷好轉(zhuǎn)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，自由競(jìng)爭(zhēng)仍是酒店業(yè)的主要特點(diǎn)。因此，在競(jìng)爭(zhēng)中逐步建立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的酒店行業(yè)龍頭企業(yè)是投資首選對(duì)象。

7.我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)型酒店值得特別關(guān)注。由于中國(guó)旅游人次的增長(zhǎng)很大一部分是受益于中小型企業(yè)商務(wù)活動(dòng)的增加，和中等收入階層休閑旅游需求上升。這部分客戶對(duì)酒店價(jià)格比較敏感，同時(shí)對(duì)酒店的衛(wèi)生、安全、舒適度有一定的要求。這部分需求將繼續(xù)推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店高速成長(zhǎng)。

8.由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)內(nèi)旅行社行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不斷惡化，建議關(guān)注具有行業(yè)整合能力的龍頭企業(yè)，如中青旅。

9.目前旅游酒店類(lèi)個(gè)股整體估值水平并不便宜，從短期來(lái)看，估值上升空間不大。但我們認(rèn)為，中國(guó)旅游行業(yè)快速發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，對(duì)于志在長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，目前正是進(jìn)行戰(zhàn)略性投資的良機(jī)。

10.2007年，我們建議旅游行業(yè)的投資可集中在以下幾個(gè)方面。對(duì)于成長(zhǎng)型投資者來(lái)說(shuō)，首先是關(guān)注那些具有地理位置優(yōu)勢(shì)，有收購(gòu)新景區(qū)資源潛力，從而實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)的公司，如麗江旅游和桂林旅游。第二是旅游行業(yè)中高速成長(zhǎng)的子行業(yè)，如經(jīng)濟(jì)型酒店和在線旅游服務(wù)商等，上市公司如錦江股份、S＊ST慶豐等；第三是關(guān)注行業(yè)存在整合機(jī)會(huì)，并可能產(chǎn)生的行業(yè)巨頭，我們看好中青旅在這方面的潛力。對(duì)于價(jià)值型投資者說(shuō)，那些擁有獨(dú)特景區(qū)資源，現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司是重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，我們認(rèn)為黃山旅游和峨眉山A是此類(lèi)公司的代表，麗江旅游也是不錯(cuò)的選擇。此外，在整體估值水平高企的市場(chǎng)環(huán)境中，旅游業(yè)的新股是值得關(guān)注的對(duì)象。尤其是一些子行業(yè)的龍頭企業(yè)，對(duì)它們的投資將是分享整個(gè)中國(guó)旅游業(yè)快速成長(zhǎng)盛宴的極好機(jī)會(huì)。

·基金周評(píng)——封閉式基金后市仍有投資機(jī)會(huì)

上周A股市場(chǎng)延續(xù)前期漲勢(shì)，再創(chuàng)出歷史新高，滬深兩市的成交量依然維持較高水平，反映了市場(chǎng)的人氣依然旺，市場(chǎng)的熱點(diǎn)不斷，券商概念股表現(xiàn)活躍以及前期表現(xiàn)落后的二線藍(lán)籌也開(kāi)始啟動(dòng)。

上周封閉式基金在基金分紅的刺激下走出一波填權(quán)行情，我們認(rèn)為封閉式基金在分紅之后將在下面幾個(gè)因素作用下進(jìn)一步走強(qiáng)。這幾個(gè)因素有：小盤(pán)基金“封轉(zhuǎn)開(kāi)”有序進(jìn)行，創(chuàng)新型封閉式基金推出，股指期貨的推出、各類(lèi)機(jī)構(gòu)涌入封閉式基金等等。對(duì)于小盤(pán)封閉式基金，堅(jiān)持買(mǎi)入并 持有的策略。對(duì)于大盤(pán)封閉式基金，我們看好一些具有鮮明投資特色的基金。對(duì)于看好券商類(lèi)機(jī)會(huì)的投資者可以重點(diǎn)投資投資基金開(kāi)元和基金天元?？春秒p匯發(fā)展股改復(fù)牌之后的表現(xiàn)，可以關(guān)注國(guó)泰基金旗下的基金金鑫、基金金盛和基金金泰。